核心要点：
　　标的走势
　　9月7日至9月11日，沪指小幅高开，周中震荡下跌，较前一周跌幅为1.07%，当周收于3888.11，成交量较前一周有所降低。深指小幅高开，周中震荡，当周收于13471.26，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于3.042，周末收于2.981，较前一周下跌0.056，跌幅为1.84%，成交额62.77亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.635，周末收于4.579，较前一周下跌0.037，跌幅为0.80%，成交额165.33亿。南方中证500ETF周初开于7.704，周末收于7.611，较前一周下跌0.062，跌幅为0.81%，成交额158.05亿。
　　期权市场
　　9月7日至9月11日，50ETF期权日均成交量较上周有所增加，总持仓量增加，总持仓量PCR为0.63，较上周末降0.05。华泰柏瑞沪深300ETF期权日均成交量较上周有所增加，总持仓量增加，总持仓量PCR为0.90，较上周末升0.14。南方中证500ETF期权日均成交量较上周有所减少，总持仓量增加，总持仓量PCR为1.00，较上周末升0.02。
　　波动率方面，50ETF、300ETF的5日历史波动率分别降至8.15%、7.83%，处五年25%分位附近；500ETF为16.91%，处五年50%分位附近。隐波整体走高，当月合约隐波曲线右偏，认购端估值抬升，市场情绪升温。历史波动率走低而隐波上行，当前隐波高于历史波动率约3—5个百分点，呈“低历史波动、高隐含波动”格局，需防隐波继续上行风险
　　投资建议
　　本周市场回调，蓝筹跌幅明显。期权成交持仓增加，多空分歧加大。50ETF、300ETF历史波动率处五年低位，隐波明显走高，高于历史波动率约3%-5%，当月隐波右偏、认购估值抬升。策略上短期防御为主，控制仓位，不宜追涨；持有现货可用认沽或领口策略保护；若转入震荡，可关注50ETF、300ETF波动率卖方机会，防范隐波继续上行；500ETF可关注日内趋势及价差策略。待方向明朗后再增加方向性暴露。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。