增长韧性犹存但通胀风险正在积聚
　　印度经济短期仍展现较强韧性，但高油价与食品通胀回升正成为市场关注焦点。近期高频数据显示，印度2026/27财年第二季度(截至今年9月)开局表现良好，超过半数核心指标高于官方GDP增长预测，消费、工业生产、基础设施建设及物流活动维持稳健；2026/27财年一季度实际GDP (截至今年6月)同比增长7.8%，连续第四个季度接近8%，投资仍是增长的主要驱动力。
　　不过，随着国际油价突破每桶100美元、中东局势推升大宗商品价格，以及全球食品价格回升，市场开始重新评估印度下半年通胀及货币政策前景。我们预计，印度CPI可能于2026年10月升至约6%，并在2026/27财年三季度(截至今年12月)维持高位，主要受食品价格正常化、原油及进口商品成本上升，以及去年税制调整带来的低基数效应消退影响。与此同时，厄尔尼诺风险、财政支出增速放缓及消费受通胀侵蚀，或推动实际GDP增速由上半年约7.3%放缓至下半年5.5%-6.0%水平。