中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月28日发布的题为《Refreshedoffshore optimism》的报告，根据此前行业报告的结论，分析将对昆士兰保险（QBE）的投资观点转向更为积极。这反映了两个前提：1）对昆士兰保险成功应对棘手的商业保险定价环境并维持合理盈利增长轨迹的能力的信心不断增强；2）中信里昂认为，在相较其面向国内市场的同业IAG和Suncorp经历一段相对跑输之后，昆士兰保险目前更具吸引力。分析未对预测作出重大调整，但指出基于赔付率更低和投资收入更高带来的潜在超预期，2026财年前景存在上行倾向。
　　更加确信承保量增长能够支撑GWP前景
　　分析预计，昆士兰保险将在2026财年实现同比增长，并在2027财年也将增长。中信里昂承认，商业保险行业普遍存在明显的保费定价下行方向。然而，分析认为，有证据支持这样一种观点，即承保量增长能够超过抵消价格逆风。
　　更加确信综合成本率前景
　　中信里昂日益相信，尽管保费价格下降带来压力，但公司的综合成本率（COR）仍能维持在接近管理层穿越周期目标的水平。分析对2026财年赔付率的判断可能过于谨慎。预计2026财年下半年赔付经验将较为温和。
　　利率上升利好投资收入增长
　　昆士兰保险盈利对投资收入具有较强杠杆；在2026年上半年和2025财年，投资收入占公司税前利润的近60%。全球利率上升应有助于推动投资收益率改善。研究指出，2026财年会有部分抵消，因为其投资组合将吸收与一项16亿美元损失组合转移相关的减少，但更高的利率应支撑2027财年盈利扩张。
　　催化因素
　　正面催化因素包括：未来期间有证据显示，随着QBE逐步退出其非核心业务并努力改善核心投资组合的COR，北美部门表现改善。此外，投资收入收益率持续上升将体现其对更高利率的敞口。最后，若能够达到其巨灾准备金水平，将为市场对QBE降低其投资组合波动性努力提供一定信心。
　　投资风险
　　主要风险包括：赔付经验较预期恶化，从而影响保险利润率；投资收益率下降，从而不利影响投资收入；以及汇率波动，因为QBE在全球运营并以美元报告。
　　公司概况
　　昆士兰保险（QBE）承保一般保险和再保险风险、管理劳合社辛迪加并从事投资管理。公司在三个业务分部运营：北美；国际；以及澳大利亚及太平洋地区。在全球范围内，公司主要针对个人和商业业务的主要险种承保一般保险风险。