中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月25日发布的题为《High yield andvalue play》的报告，周大福创建（CTFS）2026财年下半年经调整经常性利润同比增长10%至15亿港元，末期股息同比上升4%。与去年相同，周大福创建宣布再次进行10送1红股发行，市场应视其为中性偏正面。就运营而言，研究指出存在边际积极因素，而周大福人寿在不断加大的保单逆风下似乎表现出一定韧性。周大福创建在预测期内的年化股息收益率交易于7.6%以上。
　　2026财年下半年业绩良好，末期股息增长4%，高于预期
　　周大福创建2026财年下半年经调整经常性利润同比增长10%至15.39亿港元，主要由建筑和寿险业务表现好于预期所带动，同时总部费用低于预期。按可比基础计算，其末期股息同比增长4%至每股0.33港元。资产负债表实力已改善，经调整净负债权益比为35%（2025年12月：39%），即永续资本证券由权益重新分类为债务。周大福创建宣布再次进行10送1红股发行。
　　运营没有担心的那么差
　　中信里昂从分析师简报中得到的最大启示是，其运营并不像市场所认为的那样差。物流分部环比有所改善，新的租户正在承租亚洲货柜物流中心的空置面积，而2026财年平均租金增长得以维持。此外，建筑分部利润率似乎有见底迹象，但中信里昂可能只会在约一到两年后看到这一点。对于周大福人寿，在2026财年录得稳健的新业务价值（VONB）后，迄今为止其在2026年日历年三季度的新业务价值在不断上升的保单逆风下略降至低单位数，但周大福创建指出2025年7月基数较高。周大福人寿也在考虑将股息派付率从目前的50%上调。
　　论点不变：在具吸引力估值下实现可持续股息增长
　　其业绩不会改变投资论点或中信里昂对周大福创建的看法，且分析指出存在边际积极因素。如《Dividend buffer》中所述，尽管周大福人寿面临保单逆风，其股息仍可由现有业务的自由现金流完全支持。中信里昂认为，鉴于当前估值下具韧性的资产组合，市场提供了充足价值，研究指出该估值并不高，不过并无明显催化因素可推动快速重估。
　　催化因素
　　利润率扩张（由经营杠杆驱动）以及香港业务盈利复苏、股息上升和股份回购。
　　投资风险
　　风险包括周大福创建管理层在收购方面以及政府在大湾区发展方面的执行风险；人民币贬值；香港鹰阁医院爬坡慢于预期；成本通胀（最显著的是建筑业务工资）；以及香港和中国经济放缓。
　　公司概况
　　周大福创建是周大福集团旗下的基础设施及服务公司。其核心资产包括道路特许经营权、香港和中国的物流中心以及周大福人寿。其亦经营1）香港会议展览中心（HKCEC）的管理业务，2）香港跨境口岸的免税业务，3）以香港鹰阁医院为代表的医疗保健业务，以及4）建筑承包业务。