摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月28日发布的题为《Steady ship》的报告，周大福创建的2026财年上半年应占经营利润料同比持平，并将受益于人民币兑美元0.7%的同比升值这一温和顺风因素。市场关注重点在于公司完成10送1红股后是否会调整股息政策。
　　周大福创建预计在2026财年上半年（2025年7月至12月）公布归属于股东的营业利润持平的业绩，尽管存在上行风险。除人民币兑美元汇率期间同比升值0.7%（对中国收费公路业务盈利产生汇兑收益）外，周大福人寿料将成为该期间业绩主要驱动力。
　　投资者的关注重点应包括每股股息——周大福创建会否调整股息以反映此前完成的10送1红股。从财务上看，公司自由现金流足以覆盖股息分配。若公司即将公布的中期业绩宣布维持0.30港元（或更高）的每股中期股息，这将对市场一致预期带来积极惊喜。
　　分析指出，在持续汇兑收益支撑下，公司的股息削减的风险较低。此外，周大福创建重新纳入沪深港通的可能性仍然较高，鉴于其可观的股息收益率，这将利好估值重估。公司已于2025年11月21日向港交所提交文件，表明已恢复25%最低公众持股量的要求。
　　催化因素
　　经营杠杆驱动的利润率扩张及香港业务盈利复苏、股息增长与股份回购。
　　投资风险
　　风险包括管理层并购执行风险、粤港澳大湾区发展政策风险、人民币贬值、香港港怡医院业务增速不及预期、成本通胀（尤以建筑业务工资成本为甚）及中港经济放缓。
　　公司概况
　　周大福创建是周大福集团旗下基础设施及服务旗舰企业，核心资产包括中港两地收费公路、物流中心及周大福人寿。业务涵盖：1）香港会议展览中心管理业务；2）香港跨境口岸免税店业务；3）以港怡医院为代表的医疗健康业务；4）建筑工程承包业务