摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月25日发布的题为《Riding the new AI wave》的报告，Akamai已与联想签署一项硬件、软件及服务供应协议，并附有一份为期七年的工作说明书。Akamai未披露金额。该交易支持Akamai价值116亿美元、为期七年的Anthropic合同，该合同规模可能增长至约200亿美元，以及约55亿美元的相关资本开支。该交易显示联想的ISG正在为各类新的AI客户赢得长期AI业务。
　　Akamai为Anthropic项目向联想采购
　　Akamai与联想签署七年协议。Akamai（AKAMUS）于2026年9月24日披露，其已与联想签署一项主产品及服务协议，根据该协议，联想将向Akamai供应硬件、软件及相关服务。该主协议为期三年，1号工作说明书为期七年，与Akamai的Anthropic合同期限相同。
　　联想合同金额尚未披露。同一份8-K文件显示，Akamai还已授权Jabil为其定制服务器采购约17亿美元的内存。
　　驱动因素为Anthropic的116亿美元承诺。2026年9月24日，Akamai宣布与Anthropic扩大合作关系，七年合同承诺金额为116亿美元。Akamai Cloud将支持Anthropic快速增长的CPU工作负载。该交易还可再扩展最多90亿美元，使潜在总额达到约200亿美元。
　　约55亿美元的资本开支指向强劲的硬件需求。Akamai预计将投入约55亿美元的资本开支以履行该合同，而联想和Jabil的采购正是动用这一预算。Akamai在宣布Anthropic交易的同一周签署了供应商协议，意味着这笔支出有已签署合同支持。
　　联想获得更多AI客户。此次中标显示，联想的ISG能够从各类全球AI客户赢得AI基础设施业务。一份为期七年的工作说明书带来罕见的收入可见性。联想是Akamai AI建设的直接受益者，该建设由Anthropic 116亿美元承诺和约55亿美元资本开支支持。该交易新增一位高质量长期客户，并支持ISG增长具有结构性的逻辑。
　　催化因素
　　1）全球PC出货量触底。2）联想在PC市场的份额提升。3）AIPC发布将提振PC出货量和利润率。4）服务器业务实现盈亏平衡，盈利前景改善。5）扩展至新的AI服务器客户。
　　投资风险
　　下行风险包括：1）产品供应和定价方面竞争激烈。2）AIPC采用速度慢于预期。3）服务器业务盈利改善慢于预期。
　　公司概况
　　联想是全球最大的PC品牌，全球销量市场份额为24%。近年来，联想通过收购及与海外公司成立合资企业，在PC、智能手机、企业服务器及云领域扩大其全球布局。联想还将集团架构重组为多个业务部门——PC和智能设备、移动业务及数据中心——以配合其近期收购。目前，约80%的收入来自笔记本电脑和台式PC，10%来自智能手机，10%来自服务器、服务和软件。