2026年9月海外宏观月报
　　政策上，全球央行多数加息，联储和欧央行指引偏鹰，日央行延续偏鸽立场，美元公信力走强。美伊冲突于月初升温后仍在拉锯，中美达成八点成果共识。经济上，全球增长维持韧性，经济动能偏强。9月美欧PMI上行，美国制造业显著走强，欧元区服务业回暖，日本综合PMI从高位回落。市场表现上，全球发达国家长债收益率多数上行，全球股指普遍下跌，美元走强，黄金下跌，油价高位上行。
　　增长：8月美国非农就业超预期，9月美欧综合PMI上行，美国制造业显著走强，欧元区服务业回暖，日本综合PMI从高位回落。美国8月新增非农就业达16.2万，大幅高于预期的5.6万（彭博一致预期，下同），前两个月累计上修5.5万。9月Markit综合PMI超预期上行2.4pp至58.4，走至5年内新高。其中制造业PMI、服务业PMI分别大幅上行3.1pp、2.2pp至57.0、58.7。新订单、就业分项均显著改善，但价格分项升温显示仍存通胀风险。欧元区综合PMI超预期上行1.1pp至53.1，其中制造业PMI维持于52.7，服务业PMI上行1.4pp至53.0，主要源于德法服务业PMI在高温扰动消退后回补。日本综合PMI回落1.0pp至52.5，制造业、服务业PMI均走弱显示内需疲软。
　　通胀：美欧日8月表观通胀均升温，核心通胀表现分化。美国8月CPI环比如期回升0.32pp至0.40%，核心CPI环比超预期回升0.07pp至0.29%；8月PPI环比如期上行0.3pp至0.4%。核心PPI环比小幅回落至0.2%，计入PCE的分项上行0.9pp。欧元区8月HICP同比如期上行0.4pp至3.3%，核心HICP同比超预期下行0.1pp至2.4%。日本8月CPI同比持平于1.9%，核心CPI（ex新鲜食品与能源）同比下行0.1pp至1.7%，不及预期。
　　市场：主要发达国家长债收益率多数上行，美债曲线熊平，美元走强，全球股市多数下跌，黄金走弱，油价高位上行。全月来看，截至9月29日，联储年内累计加息预期上行至69bp。美债收益率曲线熊平，2y上行55bp至4.89%，10y上行51bp至5.26%。德法日10年国债收益率分别上行30bp、63bp、14bp。美元指数上行2.0%至101.4，欧元较美元贬值2.4%至1.14，日元较美元升值1.5%至157.3。美股分化，纳指上涨1.6%，标普、道指分别下跌0.2%、3.5%。布伦特期货上涨13.4%至102.6美元/桶，COMEX期金下跌6.7%至4179.7美元/盎司，LME期铜上涨1.0%至14425.5美元/吨。
　　政策：全球央行普遍加息；美伊谈判持续拉锯；联储委员鹰派表态；中美达成八点成果共识。中东方面，9月初美国与伊朗爆发新一轮军事冲突，冲突延续至中旬。24日伊朗向美国递交一份新的谈判草案，提议重开霍尔木兹海峡，但被特朗普拒绝，后续或仍有拉锯。联储方面，9月FOMC会议如期加息25bp至3.75-4.00%，点阵图指示2026年仍有一次加息。经济预测方面，联储上调增长和通胀预测，下调失业率预测。多位地方联储主席在会议后表态鹰派，强调了严峻的通胀风险，表示联储或需要在年内再次加息。欧日央行方面，9月欧央行会议如期将政策利率上调25bp，为中东冲突以来第二次加息。欧央行官员表态偏鹰，明确保留后续进一步加息选项。日本央行如期加息25个基点至1.25%，但未就加息提速释放更明确信号，延续偏鸽的政策立场。中美方面，双方达成八点成果共识，包括构建“中美建设性战略稳定关系”、计划建立并推进贸易理事会、达成“300亿美元”对等降税安排、延续吉隆坡经贸磋商成果、建立中美人工智能对话等。
　　风险提示：美伊局势不确定性，金融条件超预期收紧