事件：2026年9月29日，财政部、央行、金监局联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》（下称《通知》），通过强化财政金融政策协同，支持城乡居民刚性住房需求，决定在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，减轻新购买首套住房家庭的商业性个人住房贷款利息负担。
　　首次实施全国范围购房贴息，促进首套刚需刚改需求释放。《通知》明确贴息支持对象，需同时满足新发贷款购买首套房（不含新发置换存量贷款）、购房建面小于120平（含120平）和购房总价低于150万元（含150万元）三个条件。据中指数据，2026年1-8月，重点40城成交的住房中，120平方米&150万元以内（符合贴息条件）的成交套数新房占比33.1%、二手房占比55.2%，分城市能级看，一线、二线和三四线城市符合贴息条件的新房占比分别为7.8%、36.3%和44.3%，二手房占比分别为27.4%、62.9%和59.8%。我们认为政策主要将支持刚需和刚改家庭的需求释放，二三四线城市购房群体受益面广，对一线城市影响相对较弱（新房涉及少，二手房涉及相对更高）。
　　贴息贷款规模上限100万元、1个百分点贴息五年，切实降低购房者还贷负担。《通知》明确贴息标准：按照贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过5年的贴息支持，单户可享受贴息的贷款规模上限为100万元。年化1个百分点的贴息，相较目前首套住房商贷款利率，相当于优惠三分之一，以长期限的100万元商贷为例，贴息政策最多可帮助借款人累计减少付息近5万元。我们认为，5万元的利息减少，对于购买150万总价以下的住房家庭，能够有效降低其还贷压力，促进居民购房需求的释放。
　　购房贴息政策实施期暂定1年，财政贴息资金足额保障。《通知》明确贴息资金由中央财政、地方财政分别按照90%、10%承担，贴息政策起始日为2026年10月1日，政策实施期暂定1年。期间，符合条件的居民家庭均可享受财政贴息支持，执行中资金总规模不设上限，预算已做充分安排，据实结算。我们认为此次贴息政策总规模不设上限、应贴尽贴的态度，表明了中央对支持和释放城乡居民刚性住房需求、居民降成本、减负担的重视，预计对房地产行业的企稳也有积极效果。
　　投资建议：中央部委首次推行实施全国范围购房贴息，贴息贷款规模上限100万元、1个百分点贴息五年，我们认为能切实降低购房者还贷负担，促进首套刚需刚改需求释放，有利于房地产行业的企稳。二三四线城市购房群体受益于购房贴息的比例更多，此类城市布局占比高的房企预计获边际改善，如新城控股、中国海外宏洋集团等；建议关注产品品质好、运营效率高、融资能力强的优质房企，华润置地、建发国际集团、绿城中国、中国海外发展、招商蛇口等；贴息政策预计将提升楼市活跃度，关注受益于此的中介平台，如贝壳-W等。
　　风险提示：政策效果不及预期，市场信心修复不及预期，行业环境超预期调整，商品房销售及需求恢复不及预期风险。