板块涨跌幅：
　　（1）涨跌幅：本周（9.14-9.18）申万公用事业行业指数下跌1.01%，涨跌幅低于上证指数1.62个百分点，低于沪深300指数0.95个百分点，低于创业板指2.54个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第25名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-1.88%、-0.56%、1.07%、-1.00%、0.14%、-1.99%、-1.93%。
　　（2）估值：本周（9.18）申万公用事业行业指数PE（TTM）为20.3倍，上周为20.54倍，2025年同期为17.82倍。本周（9.18）申万公用事业行业指数PB为1.72倍，上周为1.74倍，2025年同期为1.79倍。
　　（3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：闽东电力41.21%，新中港13.82%，中闽能源11.55%，大连热电10.50%，百通能源8.95%。个股本周涨幅后五：美能能源-9.63%，华银电力-9.49%，水发燃气-8.17%，凯添燃气-7.15%，贵州燃气-6.72%。
　　行业动态：
　　（1）新疆木垒全球最高360米测风塔落成：9月17日，全球最高360米测风塔在新疆木垒落成，该基地获批全国“风电标准技术验证基地”，实现我国高空风观测与风电标准技术验证重大突破。
　　（2）国能江苏两个海上风电项目启动招标：9月18日，国家能源集团启动江苏大丰H4-1、H6-1海上风电项目前期专题招标。两项目各新增1台试验风机，服务期24个月。
　　（3）河北下发部分风光项目竞配清单：9月15日，河北发改委发布2026年风光项目竞配清单，共23个项目、223.673万千瓦。其中风电194万千瓦，光伏14.673万千瓦，风光项目15万千瓦。
　　（4）重庆市：到2030年抽水蓄能电站达到240万千瓦：9月14日，重庆公示“十五五”可再生能源规划，目标到2030年风光装机超1100万千瓦、抽水蓄能达240万千瓦，非化石能源消费占比超25%。
　　重点数据跟踪：
　　（1）煤价：2026年9月18日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为977元/吨，周环比降低0.71%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为1,055.80、1,026.57、1,025.00元/吨，周环比变化分别为-1.42%、-2.31%、-1.44%。
　　（2）光伏组件价格：2026年9月16日，Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.710元/瓦，周环比分别为0.00%、0.71%。
　　投资建议：
　　（1）火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。明年火电行业有望迎来困境反转，盈利弹性值得期待。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。
　　（2）水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。水电外送电价有望回升，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
　　（3）核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。
　　（4）新能源：行业供需格局持续改善。受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。
　　（5）储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。建议关注：南网储能。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期