行业出口：8月中国服饰产品出口金额同增12.3%，快速增长与基数有关；越南纺织品出口好于鞋类。1）中国：2026年1~8月服装及衣着附件出口金额1052.8亿美元，同比+2.5%（其中8月单月同比+12.3%）；2026年1~8月纺织纱线织物及其制品出口金额为980.3亿美元，同比+3.7%（其中8月单月同比+2.4%）。2）越南：2026年1~8月纺织品出口金额合计为269.0亿美元，同比+1.6%（其中8月单月同比+3.5%）；2026年1~8月鞋类出口金额合计为162.0亿美元，同比+0.7%（其中8月单月同比+0.9%）。
　　月度出货：8月裕元集团降幅收窄，儒鸿月度表现波动较大。部分服饰制造公司陆续公布2026年8月营收。2026年8月丰泰企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别-2.8%/-1.1%/-1.6%（2026年1~8月累计分别-2.9%/+5.0%/-5.0%），其中裕元集团降幅收窄，儒鸿月度波动较大，丰泰企业略有下降。
　　板块经营趋势：
　　1、下游成衣制造：1）收入端存在差异：全球服饰品类终端零售市场景气相对平稳，但成衣制造商订单可见度下降，不同公司收入存在差异。2）利润端分化加剧：①汇率、关税政策、原材料价格等因素使得部分成衣制造公司2026H1利润率同比有压力，2026Q3尚不明朗、2026Q4预计环比修复。②部分公司短期订单及业绩均表现相对较好，如晶苑国际（2026H1收入同比+5%/归母净利润同比+11%）、健盛集团（2026Q2收入同比+4%/扣非归母净利润同比+9%）、伟星股份（2026Q2收入及归母净利润均同比+19%）。
　　2、上游纺织制造：板块部分公司受益于原材料涨价，短期迎来利润释放阶段（如新澳股份、百隆东方），后续关注业绩预期变化。据中国羊毛信息网数据，2026年9月10日澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数达到1357美分/公斤，同比涨幅超过55%。据Wind数据，2026年9月24日中国棉花价格指数（3128B）达到17368元/吨，2026年9月22号Cotlook A指数（1%关税）为15623元/吨。
　　投资建议。综合考虑趋势变化及估值表现，目前推荐短期订单趋势良好的【伟星股份】，对应2026年PE为19倍；推荐业绩持续高质量增长的【晶苑国际】，对应2026年PE为10倍。关注短期盈利承压，中长期有望逐步修复的申洲国际、华利集团。
　　风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险；新业务拓展优化不及预期；汇率、原材料价格及关税政策波动风险。