8月限额以上服装鞋帽类消费较弱：8月份，社会消费品零售总额39824亿元，同比增长0.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额36545亿元，同比增长2.5%，网上商品零售额1489亿元，同比下滑3.7%。分品类看，限额以上服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比下滑0.5%，饮料与化妆品类零售额分别同比增长4.9%/4.9%，服装类消费本期增长较弱。1—8月份，社会消费品零售总额327569亿元，同比增长1.1%，限额以上服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长5.1%。
　　纺织制造板块：①美对华降税或迎窗口期，纺织品类或将受益。近期，美国贸易代表办公室（USTR）加速推进对华约300亿美元进口商品（包括服装、家居等非敏感商品）的“对等降税”相关程序。按照美方流程安排，公众意见征询已于7月10日截止，反驳意见提交也在7月27日完成，前期意见征集全部结束。美东时间9月9日美国贸易代表办公室（USTR）美国贸易代表格里尔表示，9月24日前后会公布部分成果。②投资建议：华利集团、申洲国际等代工厂商二季度业绩呈现压力，但预计最差的时候即将过去，同期，拉链企业增长较为健康。建议关注优质代工公司华利集团、辅料龙头供应商伟星股份、浔兴股份、少数股权完成收购的开润股份、经营质量稳定提升的健盛集团。
　　品牌服饰板块：①8月服装类天猫线上销售预冷。根据久谦数据，8月天猫线上服装配饰销售额同比减少15.0%，运动服饰类销售额同比减少6%，家纺中，床上用品/其他枕类销售额分别同比变动-1%/+43%。②Zara品牌全面进驻京东。9月16日，京东宣布ZARA全系入住京东，并保持全球同步上新。2026年上半财年zara（包括zara home和Lefties）销售额137.8亿欧元，同比增长4.8%。③Alo品牌开启线下门店扩张。9月16日，高端时尚生活方式品牌ALO宣布启动大中华区首轮零售扩张，计划于2026年至2027年在上海、北京、香港、澳门、深圳、杭州及成都七座城市开设八家线下精品店。④投资建议：近期天气转凉较快，利好服装销售，建议关注低估值标的海澜之家、森马服饰、锦泓集团，兼具成长属性的比音勒芬，优质家纺公司水星家纺、罗莱生活。
　　上游原材料板块：①内外棉价格承压。本周郑棉主力合约大幅下跌。9月18日中国棉花现货价格为17554元/吨，相比上期下跌522元/吨。美国棉花价格回落，ICE主力结算周均价为83.89美分/磅，环比下跌3.38美分/磅。②化纤产品价格继续上行：本期地缘风险影响下，涤纶、锦纶等纺织材料价格上行，订单在“金九”旺季表现有限，刚需成交为主。根据中国化纤协会公布的相关信息，涤纶端，9月17日涤纶长丝POY150D/48F报价9700元/吨，周环比上涨350元/吨；锦纶端，9月17日锦纶POY85D/24F报价16300元/吨，周环比上涨600元/吨。③投资建议：二季度原材料公司多数实现亮眼业绩，目前原材料价格走势相对平稳，利好下游下单备货。建议关注新澳股份、百隆东方、台华新材。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险