券商板块2026年8月行情回顾：8月券商指数一度破位下行，但月末强势拉回，仍保持较强的指数韧性。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨0.09%，跑输沪深300指数（上涨0.80%）0.71个百分点。8月券商板块延续相对强弱格局，跑赢券商指数的个股数量有所减少，板块平均P/B的震荡区间下移至1.227-1.282倍。
　　影响上市券商2026年8月月度经营业绩的核心市场要素：1.权益企稳反弹、固收冲高震荡，自营业务环比明显改善。2.月度日均股票成交量降幅进一步扩大，成交总量降幅更为明显，经纪业务景气度环比明显回落。3.两融余额呈现明显韧性，年内两融日均余额增幅小幅收窄。4.股权融资规模明显下滑，债权融资规模环比回升至年内的次高位，行业投行业务总量环比明显回落。
　　上市券商2026年9月业绩前瞻：自营：权益自营经营环境再度转弱，固收市场震荡小幅上行，自营业务将受权益自营的影响出现回落。经纪：月度日均股票成交量大概率将创年内新低，月度成交总量将降至年内次低位，经纪业务景气度仍将进一步下行。两融：年内两融日均余额增幅将保持收窄趋势，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献度环比仍将有所下降。投行：股权融资规模环比小幅下滑，债权融资规模环比小幅下降，投行业务总量环比将小幅回落。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计9月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将再度有所回落。
　　投资建议：9月券商指数月中再创七月初见反弹高点回落调整以来新低，下半月反弹力度偏弱，近日再现中阴线，击穿月中低点再创调整新低的态势较为明显。月内券商板块平均P/B高点出现在月初的1.271倍，一度回落至月中1.188倍的近两个半月低点。整体看，虽然第三季度券商板块面临一定的业绩波动，但第四季度经营的同比及环比压力将明显减轻，且上半年已为全年业绩稳健增长奠定坚实基础，券商板块持续走弱的空间相对有限。预计四季度券商板块平均P/B的核心波动区间将维持在1.10倍-1.30之间，中短周期内如果券商板块向估值波动区间的下限靠拢，仍是再度中长期布局的良机，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。建议关注龙头类上市券商A+H股、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力较为突出的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商。
　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致上市券商经营业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期