投资要点：
　　8月国内半导体行业表现相对较强。2026年8月国内半导体行业（中信）上涨8.93%，同期沪深300上涨0.80%，其中集成电路上涨8.33%，分立器件上涨14.90%，半导体材料上涨15.95%，半导体设备上涨7.85%；半导体行业（中信）2026年初至今上涨46.73%。2026年8月费城半导体指数上涨1.98%，同期纳斯达克100上涨4.18%，费城半导体指数2026年初至今上涨62.85%。
　　半导体行业26Q2保持快速增长，国内存储厂商业绩表现亮眼。26Q2半导体行业（中信）营收为2454.24亿元，同比增长25.46%，26Q2半导体行业（中信）归母净利润为452.83亿元，同比增长202.26%，半导体行业26Q2毛利率及净利率同环比持续回升。国内存储厂商26Q2业绩表现亮眼，存储器模组厂商大普微、佰维存储、德明利、江波龙，以及存储芯片厂商东芯股份、普冉股份、兆易创新、恒烁股份、君正股份等26Q2营收及归母净利润实现高速增长；AI及国产替代需求有望推动国内存储厂商显著受益于行业趋势，并持续提升市场份额。
　　全球半导体月度销售额继续同比高速增长，国内外云厂商持续加大资本支出。2026年7月全球半导体销售额同比增长135.1%，环比增长6.4%；根据WSTS的最新预测，预计2026年全球半导体销售额将达到1.511万亿美元，同比增长89.9%。下游需求呈现结构分化趋势，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，26Q2北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长86%，环比增长27%，并继续上调2026年资本支出计划；26Q2国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支同比增长102%，环比增长92%。2026年8月DRAM现货价格继续环比上涨，NANDFlash现货价格环比小幅下降，DRAM指数环比上涨约5.25%，NAND指数环比下降约0.30%。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额26Q2同比增长23%，中国半导体设备销售额26Q2同比增长5%，2026年7月日本半导体设备销售额同比增长35.4%，环比增长8.3%；SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂设备支出将增长18%至1330亿美元。全球硅片出货量26Q2同比增长7.4%，环比增长9.1%。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。
　　投资建议。国内存储器厂商主要布局存储器模组、存储芯片等环节，26Q2主流存储器产品价格持续上涨，国内存储器模组厂商大普微、佰维存储、德明利、江波龙26Q2营收分别同比增长656.40%、269.81%、228.04%、138.75%，归母净利润分别同比增长519.17%、15177.40%、5566.72%、3930.86%；受益于利基型存储产品价格上涨，国内存储芯片厂商东芯股份、普冉股份、兆易创新、恒烁股份、君正股份26Q2营收分别同比增长406.95%、402.11%、229.18%、211.64%、101.66%，归母净利润分别同比增长1107.17%、2485.07%、1482.99%、304.72%、579.96%；长鑫科技26Q2营收环比增长95.89%，归母净利润环比增长113.40%。AI驱动存储器需求旺盛，存储器周期持续上行，AI及国产替代需求有望推动国内存储厂商显著受益于行业趋势，并持续提升市场份额，建议关注国内存储芯片、存储模组厂商投资机会。
　　受益于AI基础设施投资的不断扩张，AI驱动对先进存储需求持续旺盛，全球存储制造商正在加速扩大产能，根据SEMI的最新预测，预计2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资将达到520亿美元，同比增长29%，预计2024-2029年复合增速将达19%。AI驱动全球存储厂商加速扩产，半导体设备供给紧张程度有望逐步提升，国产半导体设备出海有望加速，同时叠加半导体设备国产替代在持续推进中，建议关注国内半导体设备及零部件厂商的投资机会。
　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。