风电&电网：阳江帆石项目并网，静待海缆订单确收、业绩兑现。9月24日，中广核广东阳江帆石200万千瓦海上风电项目实现全容量投运，成为国内首个规模化应用18兆瓦超大型海上风机的新能源项目，同步建成国内首个海上风电场500千伏中间无功补偿站。帆石海上风电项目位于广东省阳江市阳东区南鹏岛南面海域，由帆石一、帆石二两个百万千瓦级子项目组成，项目场址最远端距陆岸81公里，最大水深53米，是中广核布局近海深水风电的标志性工程。阳江帆石一、二的海缆分别由东方电缆和中天科技提供，此次项目并网，海缆订单迎来确收、有望业绩兑现。风电板块建议关注，单桩环节：大金重工、海力风电、天顺风能等。海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电等。主机环节：金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能等。零部件：金雷股份、振江股份、日月股份、新强联、广大特材、明阳电气、时代新材等。
　　氢能：广州支持氢能场景建设新政征求意见。近日广州市发改委就《关于支持氢能场景建设的若干措施》征求意见，提出力争2030年氢燃料电池商用车保有量占比达到30%，新增建筑废弃物车辆须使用氢燃料电池系统；同时通过氢气长管拖车购置补贴及高速费减免、放宽制氢加氢一体站建设限制、给予氢能车辆通行便利等措施，推动氢能车辆推广及基础设施建设。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。建议关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
　　储能：据CNESA，2026年8月国内新型储能项目新增装机约3.76GW/11.42GWh，同比+13%/+20%，环比-27%/-35%。8月新增装机环比回落主要系项目建设周期影响，为正常市场阶段性回调。其中，电网侧独立储能新增装机3.33GW/10.51GWh，同比+129%/+152%，环比-3%/-10%，贡献8月储能新增总功率装机的88.6%。容量补偿机制逐步落地，独立储能在部分区域商业模式逐步闭环。建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、海博思创、正泰电源、上能电气、科华数据、东方日升。
　　新能源车：锂电池出口高增，行业向价值驱动转型。根据电池中国数据，今年1-8个月我国锂电池出口总额达675.5亿美元，同比增长39.9%。国内今年锂电池出口数据呈现传统市场分化加剧，新兴市场加速崛起的态势。且高附加值产品出口占比持续抬升，行业加速向“价值驱动”转变。今年1-8月，德国进口中国锂电池总额达96.57亿美元，仍为第一大市场。但同比增速仅5.6%，占比同比下降4.6pct至14.3%；而美国为我国锂电池出口第二大国，总额为61.5亿美元（同比下降24.0%），占比同比下降7.7pct至9.1%。受贸易政策等因素影响，美国为我国锂电池出口TOP15国家/地区中唯一负增长的市场。此外，今年进口中国锂电池增速较快的国家为波兰（第11，同比+143.8%）、匈牙利（第9，同比+133.3%）、日本（第6，同比+127.8%）。今年中国锂电出口呈现三大特征：一是对美出口大幅下滑，但被其他市场有效对冲，整体出口韧性充足；二是欧洲市场从“德国单核”向“荷兰、匈牙利、波兰”多极演变；三是亚洲市场形成印度、越南、日本、韩国的梯队接力，成为增长最稳定的板块。中国锂电出口的全球化布局正在加速完成，市场多元化战略成效显著。建议关注富特科技、海亮股份、泰金新能、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、尚太科技、万顺新材。
　　光伏：多晶硅减产预期明确，市场氛围回暖。据安泰科，本周n型复投料成交均价4.30万元/吨，n型颗粒硅成交均价4.03万元/吨，成交企业增至3-4家，实际成交量有所增加。随着企业生产调整方案逐步明确，供给收缩预期进一步强化，预计10月起行业总体开工负荷降至35%左右，部分下游企业开始逐步补库。当前硅料企业挺价意愿较强，普遍以完全成本作为报价底线，但下游仍有一定原料库存，现阶段采购仍以刚需为主，大规模集中补库尚未启动。8月我国多晶硅进口量695.1吨，同比下降12.1%，出口量3238.4吨，同比增长38.1%，净出口态势进一步延续。展望后市，随着10月起各企业生产调整方案逐步落地，供给收缩有望由预期逐步转向现实，供需格局或边际改善。核心关注：供给侧改革下的产业链涨价机会，核心关注隆基绿能、爱旭股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份等；钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，核心关注金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等。
　　风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。