投资要点：
　　首批北交所3个月持有期基金开售，发行节奏梯次推进，增量资金供给渠道持续拓宽。根据上海证券报，2026年9月8日，首批8只北交所三个月持有期主题基金获批。首批产品中，易方达北交所优选三个月持有期混合率先启动发行，于2026年9月14日起公开发售。继易方达基金发行之后，富国北交所精选三个月持有定于10月8日至21日发售，南方北交所三个月持有、嘉实北交所三个月持有和汇添富北交所精选三个月持有定于10月12日至30日跟进，单只募集上限均为5亿元。从产品端来看，本次创新在保留一定负债端稳定性的同时，降低了投资者长期锁定约束，补齐“场外指数基金—两年定开主动基金”之间的产品空档，标志着北交所主动权益产品运作机制的重要迭代。与此同时，自8月下旬起，广发基金、华安基金等机构陆续放宽北证50指数基金申购限制。回溯至2026年4月17日，多家公募已经将旗下北证50指数基金总份额上限由5亿份提高至15亿份，并同步放宽申购限制。4月到9月的持续限额调整，有望为北交所引入百亿级潜在被动增量资金打开空间。此外，北证50指数产品正获得更多头部公募机构布局。目前有3只产品处于申报受理阶段，2只已收到审查决定。被动端与主动端扩容形成共振，当前北交所已逐步构建起“场外指数—指数增强—三个月持有期主动—两年定开”的多层次产品矩阵，我们判断，本轮持续松绑本质上是对北证50ETF落地前承接容量的压力测试，为后续北证50ETF推出筑牢产品供给与资金承接基础。
　　本周北交所市场继续保持震荡盘整态势，节前交易较为平淡，后续关注资金落地和政策节奏。目前正处于北交所五周年重要时间窗口，叠加首批8只北交所3个月持有期主题基金获批，其中易方达基金三个月持有期产品已经开始发行，十一后发行安排已进入密集落地期，增量资金渠道进一步打通，建议把握自上而下的政策预期与市场情绪层面的催化机遇。整体来看，上市公司增持&回购持续提供底部支撑，北交所大概率维持震荡磨底格局，需要持续关注成交额能否进一步扩容巩固反弹趋势，同时留意解禁、新股供给带来的阶段性扰动，主要关注以下几个维度：第一，关注具备全市场稀缺性、符合新质生产力方向且产业链卡位清晰的优质企业。我们认为，科技制造、新材料等领域汇聚了较多具有稀缺属性和产业链核心优势的北交所公司，科技成长方向仍是重点关注方向。第二，关注估值已经充分回落、经营质量稳健且具备业绩支撑的低估值标的，优选现金流较好、持续回购、增持或稳定分红、远期具备重估空间的公司。第三，关注有特色的次新公司。第四，关注依托外延并购整合、股权再融资实现主业产能与业务规模扩张的细分赛道龙头。我们认为，兼具稀缺属性、盈利支撑和估值安全边际的优质公司，有望更加充分地受益于增量资金入市和市场流动性改善。
　　北证A股PE维持在30X，日均成交额回升到185亿元。本周，科创板和创业板整体PE估值有所回落，科创板整体PE由66.42X回落到65.63X，创业板整体PE由39.30X回落到38.79X，北证A股整体PE维持在30X。流动性来看，北证A股日均换手率4.56%，科创板3.18%，创业板3.94%。指数来看，科创50、沪深300和创业板指数周度下跌。
　　本周2家公司注册、1家公司过会。按最新审核状态分类，2026年9月21日-2026年9月24日更新信息：森峰激光和菊乐股份2家公司更新状态至注册；科建股份1家公司更新状态至上市委会议通过；中机试验、深达威、中裕铁信、海明润、江苏永成、帝盛科技、格兰达、森泰英格和映日科技等9家公司更新审核状态至已问询；顶立科技1家公司更新状态至终止。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险