玻纤：电子布业绩高增验证景气，粗纱盈利稳中有升。据公司财报26H1玻纤行业（根据6家上市公司加总计算，下同）扣非净利润同比+72%，26Q1/26Q2分别同比+87%/+62%。从盈利水平来看，26H1玻纤行业扣非净利率14.0%，同比+4.0pct，26Q1/26Q2扣非净利率13.2%/14.7%，同比+4.6/+3.4pct。普通电子布持续涨价，AI特种布逐步放量，是今年玻纤公司业绩大增的主要来源，电子布业务占比更大的公司业绩弹性更大。Q1风电热塑继续小幅调涨，普通粗纱产品小幅涨价，粗纱盈利稳中有升。26H2&2027年展望：普通电子布步入涨价大周期，至少紧缺至2027年底，2028-2029年景气度有望高位维持；AI电子布供需缺口大，有望量价齐升；粗纱供需紧平衡，盈利稳中有升。本轮供给具备强约束特征（无论是粗纱还是电子纱/布），AI需求注入强劲增长动能，企业盈利弹性有望超预期。关注中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技、长海股份等。
　　地产链：需求总量下行，景气承压，龙头盈利韧性强。（1）消费建材：需求疲软成本高企，Q2业绩分化。据公司财报，2026Q1-Q2消费建材行业收入同比+5.3%/-5.7%，扣非净利润分别同比+24%/-49%。Q2需求不及预期的大环境下，叠加Q1末涨价经销商提货前置，Q2收入大部分承压，部分龙头维持强韧性，海外和存量占比高的零售企业韧性显著，格局较优的行业顺价能力较强。利润降幅大于收入降幅，一是Q2成本较高毛利率同比承压，二是规模下降摊薄效应减弱，费用率同比上升，三是部分公司减值增加，部分企业依靠海外业务和强顺价能力实现净利率提升。建议关注兔宝宝、三棵树、北新建材、悍高集团、东方雨虹。（2）水泥：国内盈利承压，海外延续高景气。据公司财报，26H1水泥行业（根据15家上市公司加总计算）归母净利润合计11亿元、同比-80%；26Q1/26Q2归母净利润-6/17亿元、同比-330%/-70%。据国家统计局，26H1水泥产量7.36亿吨、同比-8%；供需严重失衡导致水泥价格持续走低，叠加2季度煤价反弹，企业盈利探底。展望2026下半年，大面积亏损压力之下，水泥企业有望推进复价带来盈利修复。26H1水泥企业盈利分化，国内水泥盈利承压，海外延续高景气。看好出海龙头和国内低估值龙头，华新建材、海螺水泥、塔牌集团、上峰材料、中国建材。（3）玻璃：浮法玻璃盈利筑底，光伏玻璃开启提价。浮法玻璃行业26H1扣非归母净利润同比-504%，其中26Q1/Q2分别同比-10075%/-389%，26H1房地产竣工需求延续双位数下滑趋势，供给侧加速出清，价格底部震荡，下半年若供给持续出清，盈利中枢有望逐渐恢复。光伏玻璃行业26H1归母净利润同比-253%，其中26Q1/26Q2分别同比-235%/-263%，26H1光伏装机需求同比大规模下滑，价格持续走低，供给上半年大规模出清，7月开始行业开启3轮提价，下半年盈利中枢将显著恢复。
　　风险提示。宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等