观点
　　本周价格周内触底后，市场意识到海峡局势仍然维持紧张，价格开始逐步反弹。
　　近期，红海的冲突开始从一开始的干扰海运发展到胡塞武装开始对沙特国内的能源设施进行打击，冲突的逐步升级导致高硫的价格在周内表现得异常强势。红海的意义对当前高硫已经在霍尔木兹海峡上损失较多供给的格局来说意义重大，此次阻塞将进一步提升全球高硫的供应紧张程度。短期来看，截至9月底，考虑到美国和伊朗仍有不可调和的矛盾，同时沙特也没有与周边的国家共同出兵保护红海，短期内红海的通行状况仍然不会有改善，因此红海问题不得到彻底解决的前提下，高硫的价格将仍然维持在高位，同时亚太市场实货量的短缺将持续影响FU的可交割货源供给量，低仓单数量的格局将延续，对FU近月合约的价格形成支撑。但如果有任何放开的市场消息放出，同时能够从船期数据上找到验证，新加坡高硫和FU近端的价格都会即刻开始回调。低硫方面，巴西方向的物流预计将于8月中下旬到港，同时印尼、泰国物流有所恢复，9月内来看新加坡市场供应不会出现较大缺口。但需要注意的是，近期有来自科威特的船只开始尝试通过霍尔木兹海峡运送低硫，这意味着一旦物流运输开始逐步稳定，Al Zour炼厂的供应量可能将逐步恢复，从而对低硫价格形成利空。中国市场方面，新一批配额何时下发和数量多寡仍然是近期市场的核心关注问题，这将决定接下来一到两个月国内炼厂的低硫生产情况以及LU盘面的可交割货源数量。基本逻辑为，如果配额数量较为宽松，国内炼厂将继续维持前期的产量规模，盘面的可交割货源将相对充足；反过来，如果数量较少，国内炼厂将对应进行减产，进而对价格产生支撑，甚至推动市场认为可交割货源偏紧然后看涨价格。
　　估值
　　FU2611：3900~4500
　　LU2611：5000~5750
　　策略
　　1）单边：燃料油价格继续上冲，但后续可能缺少继续上行动力。
　　2）跨期：FU、LU月差结构维持较高水平，月差下跌需要等待近端现货重新充足。
　　3）跨品种：FU\LU裂解回到历史平均水平；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级