供应
　　本周（20260918-0924），中国92家沥青炼厂产能利用率为23.4%，环比下降1个百分点，国内重交沥青77家企业产能利用率为23.7%，环比下降0.9个百分点。周内虽然齐鲁石化及山东胜星复产沥青，但是山东岚桥及金陵石化停产沥青，产量缩减幅度更大，拉低整体开工水平。
　　需求
　　本周（20260918-20260924），国内沥青54家企业厂家样本出货量共30.4万吨，环比减少6.2%。其中山东以及河北出货量下降，山东区内下游多维持刚需采购，主动补库意愿偏弱，炼厂出货受阻，出货量随之下滑。而华北地区高价下游接货能力放缓月底合同减少导致炼厂出货下降。
　　观点
　　本周沥青现货追高意愿收敛，山东价格连续小幅回调，华东、华南价格相对坚挺。受“买涨不买跌”心态影响，采购方整体成交走弱，持货贸易商选择获利了结、降价出货。
　　当前沥青价格主要受近远端预期博弈主导。近端来看，低供应格局形成支撑。10月排产主营小幅增加、地炼大幅下降，总产量预计环比走低，库存持续去化至新低，构建价格底部支撑。远端来看，下游道路工程验收多集中于节前，沥青需求支撑预计在国庆节后减弱。高价背景下，贸易商采购意愿偏低，散单成交清淡，需求支撑趋于坍塌，沥青价格预计趋势走低。
　　盘面方面，随着10合约退出窗口临近，合约流动性大概率进一步走弱，挂单减少、买卖价差走阔，平仓难度与滑点风险显著上升。一旦多头集中离场，价格极易承压下行。建议审慎评估持仓，提前减仓或移仓，节前以观望为主。后续关注美伊局势对原油价格的影响，以及节后道路项目实际开工情况。
　　估值
　　Brent 95美元计价，以巴士拉重20美元升水估计，成本中枢约6000元/吨。
　　截至本周三（9月23日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与9月17日相比涨跌）：西北上涨265至6050-6700，东北上涨300至6450-6500，华北上涨400至6500-6600，山东上涨100至6200-6250，长三角上涨225至6650-6750，华南上涨105至6360-6400，西南（云贵）上涨80至6970-7000，西南（川渝）上涨250至7070-7120。
　　策略
　　1）单边：多单止盈，节前观望为主。节后谨慎布空，关注节后道路项目实际开工情况。
　　2）跨期：正套止盈，节前观望为主。
　　3）跨品种：考虑逢高布空裂解。
　　风险
　　地缘局势反复