报告导读：
　　本周价格走势：CEA小幅反弹，CCER折价率走扩
　　全国碳市场综合收盘价95.63元/吨，周环比+0.83%，振幅减弱且年化波动率走缩。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价90.76元/吨，周环比-4.46%。
　　全国碳市场周度总成交量约575万吨，单日成交量环比上周下滑约28%；其中，挂牌协议成交约172万吨，在周度总成交量中所占比例升至29.9%，环比上浮约0.9个百分点。CEA25成交量占比维持100%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约75万吨，流动性环比增长160%。
　　全国碳市场周度成交均价92.76元/吨，周环比下跌约2.05%，主要受大宗协议成交均价拖累；大宗协议成交均价较挂牌协议成交均价低4.54%。全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价92.92元/吨，周环比-0.90%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价低3.0%，折价率走扩。
　　核心观点：基本面多空交织，碳价或维持震荡
　　1、海外方面，TTF冲高回落，政策负反馈导致近端供应趋于松动，EUA回落至€85附近，短期看偏弱震荡。
　　2、CEA方面，部分省份发电行业陆续预分配，经营压力导致出售或逐步显现；同时，随着履约期临近，缺口企业采购需求亦有所释放，短期看震荡。
　　3、CCER方面，折价率走扩至3.0%附近，本周新增产能约10万吨，持续关注项目和减排量登记节奏。
　　周度策略：中性；信号：0（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。
　　风险提示：1、CCER供应增量超预期；2、发电行业配额缺口低于预期；3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。