A股地产板块修复态势明显，港股地产走势与恒生指数相近。2026年第38周（9月14日-9月20日），沪深300下跌0.06%，申万房地产指数上涨3.26%，跑赢沪深300指数3.32个百分点。港股方面，恒生指数下跌0.22%，中华内房股指数下跌0.36%，恒生物业服务及管理指数下跌1.90%。行业板块层面，本周电子、通信、房地产、医药生物及机械设备涨幅居前。整体来看，A股地产板块表现显著强于大盘，港股物业板块相对恒生指数略差，内房股仍有一定压力。
　　重点14城新房成交环比回升，同比出现下探。2026W38重点14城新房网签合计11454套，较2026W37的10433套环比上升9.79%，同比下降1.45%，成交较前一周提升。城市层面，一线城市合计成交4919套，环比基本持平、同比上升7%；其中上海、广州、北京、深圳环比分别下降3%、上升13%、下降7%和上升15%。分城市看，广州、深圳、武汉、成都、青岛、宁波、南京和东莞等城市环比改善，上海、北京、杭州、厦门和佛山等城市环比回落。整体来看，新房成交环比回升，同比出现下探，城市间分化延续。
　　重点20城二手房成交同比持续改善。2026W38重点20城二手房合计成交42250套，较2026W37的44246套环比下降4.51%，同比增长15.18%，连续四周维持同比两位数增长，成交规模保持韧性。一线城市中，上海成交6169套、广州成交2155套、北京成交3453套、深圳成交1175套，环比分别下降1%、13%、9%和8%；一线城市合计环比下降6%。重点二线及其他城市中，除厦门、西安、重庆、宁波、长沙和东莞实现环比提升外，其余城市均环比下降。整体来看，二手房成交环比回落，同比保持较高增速。
　　土地端成交总价大幅回落。2026W38，百城住宅用地成交总价为67.64亿元，环比下降39.96%，同比下降76.39%，土地成交规模大幅回落。后续仍需观察核心城市优质地块供给节奏及现房销售政策下房企拿地意愿。
　　投资建议：聚焦“运营标杆+转型先锋”，持有型机会关注华润万象生活、华润置地（高分红、低波动、抗周期）；转型机会则重点关注首程控股（机器人、终端零售转型，估值重估空间）；房地产开发板块建议关注中国金茂、滨江集团和建发国际。
　　风险提示：政策落地不及预期、二手房价格跌幅超预期、房企流动性风险发酵、销售淡季下成交修复不及预期。