核心观点
　　据国开行披露，截至9月23日新型政策性金融工具已投放608.5亿元、支持153个项目，涉及项目总投资1.4万亿元，新型政策性金融工具撬动投资作用明显；专项债本周净融资2193亿元，2026年累计发行3.31万亿元、发行进度达75.1%，剩余约1.1万亿额度将于四季度集中释放。本周江苏省住建厅印发《促进建筑业企业参与"六张网"投资建设运营工作指引》，从地方视角逐网明确建筑企业重点参与领域和参与方式，鼓励以特许经营、股权合作开展投建营一体化，推广EPC与联合体模式，并配套专项信贷等金融支持。我们认为，政策资金加速落地有望推动投资增长，建筑企业参与"六张网"路径明晰，政策鼓励建企参与投资运营，建议关注受益地方国企与低估值央企。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌0.9%，沪深300指数下跌1.5%，建筑板块跑赢大盘0.6个百分点。建筑子板块中，建筑设计表现最好，跑赢大盘2.4个百分点。本周涨幅前三公司为豪尔赛（+14.3%）、山东路桥（+11.9%）和大千生态（+10.5%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额2751亿元，地方政府专项债到期558亿元，专项债融资净额2193亿元。2026年新增专项债已发行总额33061亿元，发行进度75.1%。2）城投债：本周城投债融资总额355亿元，融资净额-152亿元，较上周降幅扩大59亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额189亿元，2026年至今累计同比下降21%。
　　行业要闻：1）国家发改委：召开9月新闻发布会，披露上半年水网建设吸引民间投资超108亿元、同比增长85.8%，绿电直连已审批项目中民间资本参与项目占半数，民间资本参与重大项目建设空间持续拓宽；（红星新闻）2）江苏：印发《促进建筑业企业参与"六张网"投资建设运营工作指引》，明确六网重点参与领域，鼓励以特许经营、股权合作开展投建营一体化，推广EPC与联合体模式，并配套专项信贷、REITs盘活存量等金融支持。（江苏住建厅官网） 
　　行业观点：政策资金加速落地，地方政府积极引导建企参与“六张网”建设，建议关注隧道股份、中国交建、中国中铁、中国能建等受益地方国企与低估值央企；北京发布828新政实施意见，装配式建筑与装修有望打开广泛应用空间，建议关注鸿路钢构、江河集团、金螳螂等企业；出海企业订单快速增长，建议关注上海港湾、中材国际等受益企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。