市场复盘：本周债市延续压利差行情，超长端表现强势，收益率曲线进一步走平，央行呵护资金面平稳跨季、保险、年金等配置盘持续进场，带动相对高票息和利差品种走强。本周债券市场情绪较强，机构持续挖掘利差品种，叠加7只中小基金公司摊余成本法债基开始募集，信用债整体表现较强，收益率普遍下行1-6BP，信用利差普遍收窄0-6BP。
　　展望后市：中短端品种继续关注摊余债基带来5y附近普信债机会、科创债场外指数基金带来的科创债成分券机会，以及5y附近二永比价优势；长久期信用债利差普遍突破去年最低点，短期可观望，若交投情绪延续，可继续博弈长久期二级资本债与8-9y普信。
　　重点政策及热点事件
　　1）9月21日，据上海市土地交易事务中心披露，上海2026年第九批次商品住宅用地出让落槌。总出让面积7.16万平方米，总规划建筑面积约17.9万平方米，起始总价120.94亿元，最终成交总额129.11亿元。
　　2）9月22日，据丹阳投资集团有限公司公告，旗下两笔合计本金约2.742亿美元的境外美元债券已于2026年9月18日完成提前赎回，相关债券均已注销，上市地位预计将于9月30日营业结束时正式撤回。
　　3）9月23日，据中国基金报报道，重新“开闸”的摊余成本法债基获批后，已有7只产品进入募集期。截至9月23日，贝莱德稳利63个月封闭债券基金、红土创新瑞泽63个月封闭债券基金率先宣布提前结募，募集期分别为两天、三天。
　　4）9月23日，据经济日报报道，近期多家民营银行逆势上调存款利率。微众银行将3年期存款利率从1.6%上调至1.75%；蓝海银行将1年期定存利率上调5个基点，升至1.70%。
　　5）9月24日，北京市住房和城乡建设委员会等4部门关于发布本市贯彻落实《关于完善商品住房销售制度的通知》的实施意见。其中提到，8月28日起，新发布国有建设用地使用权出让公告的商品住房项目优先选择现房销售。
　　二级市场
　　1）城投债方面，收益率多数下行1-3BP，3yAA-品种下行5BP，仅1yAA品种上行1BP；信用利差方面，走势分化。分区域来看，区域利差走势分化，海南、西藏、贵州走阔1BP，北京、青海、黑龙江、宁夏、陕西、天津、云南收窄1BP。
　　2）地产债方面，收益率多数下行1-5BP；信用利差多数收窄1-4BP，仅1yAA+品种走阔1BP。
　　3）周期债方面，煤炭债收益率多数下行1-4BP，2-5yAA品种下行7-8BP，信用利差多数收窄2-7BP；钢铁债收益率均下行1-4BP，信用利差多数收窄1- 3BP。
　　4）金融债方面，银行二级资本债收益率多数下行1-2BP，信用利差走势分化；银行永续债收益率多数下行1-3BP，信用利差多数收窄1-2BP；券商次级债收益率均下行1-4BP，信用利差多数收窄1-3BP；保险次级债收益率多数下行1- 2BP，5yAA/AA-下行5BP，信用利差走势分化。
　　一级市场：本周信用债发行规模3980亿元，环比减少1738亿元，净融资额为-118亿元，环比减少2882亿元。具体看，金融债发行规模1461亿元，环比减少1237亿元，净融资额为261亿元，环比减少1761亿元。产业债发行规模1959亿元，环比减少582亿元，净融资额为-148亿元，环比减少1212亿元。城投债发行规模560亿元，环比增长81亿元，净融资额为-231亿元，环比增加91亿元。取消发行方面，本周无信用债涉及取消或推迟发行。
　　评级调整：本周2家中债隐含评级下调，1家列入评级观察
　　风险提示：数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。