双低修复仍需正股接力。9月14—18日，中证转债指数上涨1.04%，双低策略指数下跌0.32%，中证1000上涨3.51%。市场反弹尚未充分传导至双低，候选正股站上20日指数均线的比例由53.33%降至36.67%。年末收益兑现诉求与短期参与热情并存，行情延续更需要后续资金承接。当前宜保持适度参与，配置重心转向正股表现较强、估值约束较小的品种，对单纯依赖风格轮动的补涨预期保持克制。
　　估值修复更看正股支撑。8月28日至9月18日，百元拟合溢价率由41.94%降至37.97%，双低候选转股溢价率中位数由20.53%降至16.25%，前期调整改善了相对吸引力。但百元拟合溢价率本周已由37.52%回升至37.97%，双低正股跟涨力度尚未同步改善。当前与2023年5月的相似之处是宽基企稳、双低正股仍弱，低溢价品种的后续收益需要股票端接力。
　　增强来自策略配比调整。组合以双低策略为主体，以中债新综合财富总指数提供阶段性搭配。模型预测未来20个交易日两者的收益差，在为预测误差留出余量后，双低预期收益仍低0.4个百分点以上且连续两日成立时，采用75%双低、25%财富指数的配比；预计双低重新占优时，恢复100%的双低策略配置。配置比例均指增强组合内部的策略权重，切换时点与恢复速度共同决定增强收益。
　　阶段配置兼顾收益与回撤。2022年以来，增强组合累计收益84.10%，双低为78.08%，跨年度最大回撤均为13.36%；截至2026年9月18日，年内增强收益3.48%，高于双低的2.67%，最大回撤由6.02%降至5.39%。2024—2025年保持100%的双低策略配置，收益与双低一致。9月18日模型预测收益差为正0.74%，配置方向仍指向双低。结合正股跟涨偏弱与年末资金诉求，当前策略搭配可参考75%双低、25%财富指数，参与修复并保留调整余地。
　　转债策略：防守观望为主，不宜轻易追涨
　　修复更多由情绪改善带动，转债配置适度参与。A股放量回暖改善了短期交易氛围，反弹能否延续仍取决于后续资金承接与正股表现。当前修复更多由情绪改善带动，转债估值已先行回升，后续收益更需要正股上涨贡献。配置上宜区分盈利预期改善带来的持续修复与短期溢价回升，对正股表现尚未跟上、估值已提前修复的品种，参与节奏可适当放缓。转债配置宜保持适度参与，关注点放在持仓质量和价格匹配上。结构选择仍以正股基本面扎实、估值约束较小的品种为主，同时关注估值已调整至历史极低位、具备较高确定性的临期个券。科技主线保持跟踪，优先选择实际业绩能够支撑正股表现、转债溢价较为合理的标的；对短期涨幅主要来自估值扩张的品种，可保留更充分的观察与比较。
　　锦浪转02提议下修，无公告新增提前赎回
　　截至9月18日，无公告新增提前赎回；声迅、岱美、严牌、惠城转债公告不提前赎回；亿田、泰福转债公告预计满足强赎条件。锦浪转02发布董事会提议向下修正议案的公告，宏图、灵康、明新、百畅转债公告下修结果；芯海、益丰、赛斯、天23、洽洽转债、康泰转2公告不下修，7只转债公告预计触发下修，包括易瑞、海顺、晶澳、南芯、仙乐、建龙、隆22转债。
　　上周1只转债新券发行，1只转债上市
　　上周1只转债发行，包括瑞鹄转02，合计规模6.86亿元；无新券上市；现已发行未到期可转债有319支，余额规模4722.55亿元，已发行转债中，四方转债、润禾转02、瑞鹄转02尚未上市进行交易。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、正股业绩增长不及预期、外围市场波动等