9月第三周，金九效应进一步突出，叠加中秋国庆双节节前中下游有一定备货预期和诉求，带动投资品价格、需求指标改善中。通胀方面，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均环比+0.2%左右涨势收窄。出口方面，9月以来港口吞吐量维持高位，港口集装箱、港口货物吞吐量分别同比回正至+8.5%、+3.2%，较8月继续走强。投资方面，螺纹价格边际走低，但社会库存加速去化中，双节节前备货叠加金九预期提振钢材需求。另外沥青开工率连续三周走高，或显示投资节奏边际加快。地产方面，新房、二手房环比均有走升，同比层面新房仍在低位徘徊，二手房超过去年同期，“828”新政对潜在贷款购房需求的提振或有一定体现。
　　对于债市而言，“金九”旺季效应叠加长假前备货效应释放，投资高频较8月有所回暖，另外能源成本高位震荡驱动中游价格指标走升，但当前需求修复较为温和，对高价产品仍有一定观望，关注通胀预期的演绎。外部方面，9月以来港口吞吐量同比进一步走高，较8月表现改善，关注下周中美经贸会谈进展。国内方面，7-8月经济数据弱稳运行，三季度稳增长压力集中在9月，广义财政发力窗口、“金九”旺季效应持续体现在高频需求端指标上，需要关注“金九”旺季、备货预期、财政发力集中期是否形成共振，重点聚焦通胀预期对债市的影响。
　　通胀高频：食品价格涨势收窄。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均环比+0.2%左右。其中，猪肉价格环比+0.83%、止跌回涨。
　　进出口高频：港口吞吐量高位震荡。本周CCFI指数环比+1.88%，SCFI环比+0.7%。上周港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比+2.57%、-0.27%，边际放缓但月均同比仍高于8月。
　　工业高频：金九旺季叠加备货预期，需求多边际改善
　　（1）动力煤：秦皇岛港动力末煤（Q5500）环比-1.9%，结束连涨。北方港口煤价弱势运行，下游对市场煤采购持谨慎态度，小批量刚需补库为主。临近周末，节前补库货盘集中释放，发运需求激增，煤炭运价快速回升。
　　（2）螺纹钢：螺纹价格环比走低，但社会库存加速去化，节前备货叠加金九预期提振需求。螺纹钢（HRB40020mm）现货价格环比-0.72%，有所回调。金九旺季叠加双节前备货预期，钢材需求向好，社会库存持续消化。
　　（3）沥青：石油沥青装置开工率环比+2.4pct至24.6%，加速回升。下游终端项目迎来节前赶工，市场采购积极性提升，叠加行业库存回落至低位，市场可提资源有限，周内炼厂竞拍普遍溢价成交，带动沥青现货价格上行。
　　投资相关：水泥发运率连续四周上行
　　1、水泥：水泥价格涨幅扩大，成本上涨叠加需求企稳驱动。本周全国水泥价格涨幅扩大至+2.3%，受煤炭成本高位、错峰生产、旺季需求边际改善共振影响，价格走强。基建托底及出口增长提供支撑，库存压力缓解。
　　2、地产：（1）新房成交边际改善。本周（9月12日-9月18日）30城新房成交面积环比+2.1%（前值-23%），本周同比-13.1%，仍在低位震荡。（2）二手房成交有所回升。本周17城二手房成交面积环比+13.5%，前周环比+2.1%，单周同比+9.5%，回到同期高位，新政效应或有一定体现。
　　消费相关：国际油价高位波动
　　1、汽车：9月1-13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比去年9月同期下降23%，环比上月增4%。
　　2、原油：截至9月18日，布伦特原油、WTI原油价格环比-0.7%、+0.3%至103.9美元、100.3美元。美伊紧张关系持续，受塞拉莱会议推迟影响，伊朗方面暂未公布海峡通航磋商结果等，地缘局势仍支撑油价高位震荡。
　　风险提示：政策推进节奏存在不确定性。