本周信用债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄。本周税期走款叠加缴款放量，资金摩擦有所加大，银行新增MPA考核指标、中东局势升级对债市形成扰动，此外公布的金融和经济数据，债市对此反应钝化，10年国债收益率窄幅震荡。本周首批中小基金公司摊余成本法债券基金获批，信用债表现强于利率债，收益率普遍下行，信用利差普遍收窄。
　　展望后市，下周政府债净缴款维持偏高水平，资金仍面临阶段性扰动，基本面维度近期金融数据偏弱、经济K型分化，市场反应趋于钝化，当前仍处在观望期，在缺乏明确驱动因素的市场环境下，预计债市仍处于震荡行情中，配置力量或继续挖掘利差品种。
　　信用债策略：关注5y普信品种结构性机会
　　1）优先关注中短端确定性票息品种机会、以及5y品种结构性机会。一是，3y以内AAA中短票信用利差较2025年最低点高2-6BP，可继续作为组合底仓，以获取相对确定的票息收益。二是，首批中小基金公司摊余成本法债基获批，其中5只将在下周一开始募集，募集规模上限均为80亿元，预计对5y附近高等级普信债需求有望增强。
　　2）对于5y以上长久期品种：普信债可优选骑乘收益较好的8-9y普信债。本周基金公司及产品对5-7y普信债净买入增长较多，或是为下周摊余成本法债基囤券。短期情绪或延续，可继续关注骑乘收益较好的8-9y普信债，优选流动性较好的个券轻仓位短线博弈利差压缩行情。银行二永债关注超额利差较高的6-7y二级资本债。中长二永债交易属性较强，一定程度受无法纳入摊余债基配置范围影响，近期6-7y二级资本债较普信债的超额利差回升至3BP。考虑到短期市场或延续利差压缩行情，可关注超额利差相对较高、具有票息比价优势的期限品种短线参与机会，需注意快进快出。
　　重点政策及热点事件
　　1）9月14日，中国人民银行金融市场司司长曹媛媛在国务院政策例行吹风会上表示，人民银行将支持企业通过贷款、发行债券置换应付账款；对压降账款及账期成效明显的企业，将在债券发行等方面给予融资便利。
　　2）9月14日，安融信用评级公司发布《青海省国有资产投资管理有限公司2026年主体长期信用评级报告》，给予公司AAA主体长期信用等级，评级展望为稳定。
　　3）9月15日，天津市财政局发布《关于提前偿还部分天津市政府债券的通知》，计划提前偿还“20天津44”面值4.09亿元。
　　4）9月16日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜在《求是》刊文指出，要继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作。
　　5）9月17日，财联社报道，已获批的15只摊余成本债基中已有5只确定发行安排，均将于9月21日开始募集，单只募集规模上限均为80亿元。
　　一级发行：本周信用债发行规模5536亿元，环比增加2079亿元，净融资额为2582亿元，环比增加1497亿元。具体看，金融债发行规模2489亿元，环比增加1195亿元，净融资额为1813亿元，环比增加1042亿元。产业债发行规模2568亿元，环比增加839亿元，净融资额为1092亿元，环比增加666亿元。城投债发行规模479亿元，环比增长46亿元，净融资额为-322亿元，环比减少211亿元。取消发行方面，本周无信用债涉及取消或推迟发行。
　　评级调整：本周多家主体评级调整，4家主体涉及评级终止和推迟。
　　风险提示：数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。