宏观：美国8月PMI加速，强化海外紧缩交易
　　海外方面，美国经济呈现再加速迹象，9月标普综合PMI初值由56.0升至58.4，制造业由53.9升至57.0，服务业由56.5升至58.7，三者均处于近四、五年高位，美国内需推动新订单、就业和积压订单同步增长，能源、运输及工资成本上升则加剧价格压力，显示通胀正受到需求与供给两端共同推动。美伊外交预期反复推动油价反弹，叠加强劲PMI，市场紧缩预期升温：10年期美债收益率升破5.1%，美元指数站上101，美股三大指数收跌，金银铜承压。中美元首会晤进入关键窗口，重点关注贸易休战、人工智能及伊朗等议题的实质进展。
　　国内方面，A股缩量调整，沪指收于3936点，风格上小票抗跌、价值红利调整，两市成交额约1.78万亿元，较前一日减少约3700亿元，超3500只个股下跌，显示22日放量后的上涨动能未能延续，市场观望情绪升温。短期看，二季度企业盈利明显修复，为市场提供基本面支撑；AI产业链热度回升及中美元首会晤预期升温，有望提振风险偏好，但海外利率扰动加剧，仍对估值形成约束。后续关注沪指能否重回并站稳3940点，以及成交量能。