事件：公司发布2026年中报，上半年年实现营业收入/利润7.37/0.88亿美元，同比+23.97%/+35.64%。
　　收入端：交付量价齐升/提速、服务收入提速。1）飞机：H1收入同比+24%，其中交付量同比+16%/ASP+7% （ Q1分别同比+31%+6%、Q2分别同比+4.5%/+7%，较25H2同比+0.7%/+3.8%均有提速），其中SR交付量同比+14%/ASP+5% （量Q1同比+34%/Q2同比持平），SF交付量同比+27%/ASP+3%（量Q1同比+11%/Q2+38%）；2）服务收入：26H1同比+25%（较25H2同比+12%提速）；3）订单情况看：26H1在手订单1059架（25年末1066架）。26年初升级SF系列至G3，SR2X系列G7+、G3及的TRAC10的推出带来持续强劲的订单需求。
　　盈利端：结构升级+费用优化带动盈利水平抬升。1）26H1净利率12%/同比+1pct，其中毛利率36.2%/同比+0.06pct，销售/管理费用率分别10.9%/10.9%，同比+0.24/-1.07pct，管理费用优化；2）伴随升级机型逐步交付，中期公司均处于产品结构提升阶段，收入高增带来费用摊销/人效提升，同时公司成本端压力整体可控，看好后续ASP、利润率稳健提升。
　　长期激励计划：旨在通过与业绩及股价挂钩的现金激励措施，绩效指标包括同类飞机交付市场份额增长率、非飞机收入、经营现金流及投资资本回报率。报告期内共有包括4名管理层在内的七人参与长期激励计划。
　　投资建议：长期行业竞争格局稳固，西锐品牌&制造端优势明显，份额优势有望持续维系，看好西锐长期稳健增长能力；伴随未来交付能力&产品矩阵丰富度提升，业绩增长动能充足，预计26-28公司分别实现净利润1.7/2.0/2.4亿美元，对应PE11.5/9.7/8.2X，看好后续估值持续修复，维持“买入”评级。
　　风险提示：美国经济衰退、股东减持风险、服务增速不及预期