摘要内容：公司发布2026年半年报，2026H1公司实现收入194.4亿元（+10.6%），实现归母净利润34.3亿元（+1.4%），经调整nonHKFRS（基本溢利）归母净利润33.4亿元（+8.1%）；剔除科兴中维股息影响后经调整nonHKFRS归母净利润33.4亿元（+92.3%），利润端显著加速。
　　创新品种驱动高增长，四大治疗领域优势地位巩固。2026H1公司4款1类或2类新药获NMPA批准上市，分别为安煦（罗伐昔替尼片）、普亦克（培来加南喷雾剂）、欣璞落（甲苯磺酸纳地美定片）和泽普思（氟比洛芬贴剂），另有3款1类新药的4项新适应症获NMPA批准上市。2026H1公司创新药及对外授权总收入达87.9亿元（+44.3%），占总收入比例提升至45.2%；其中创新药收入78.1亿元（+29.2%），对外授权收入9.8亿元（+2101.9%）。分业务来看，2026H1肿瘤板块实现收入80.6亿元（占总收入比例约41.4%）；肝病/心血管代谢板块实现收入33.8亿元（占总收入比例约17.4%）；外科/镇痛板块实现收入32.1亿元（占总收入比例约16.5%）；呼吸/自免板块实现收入13.6亿元（占总收入比例约7.0%）。
　　全球战略合作持续加码，创新业务进入密集收获期。公司大力推进全球战略布局，2026年1月全资收购赫吉亚生物，获得全球领先siRNA递送技术平台；2026年先后与赛诺菲、阿斯利康达成重磅对外授权交易，与GSK达成产品引进战略合作，累计对外授权总交易金额超70亿美元，BD收入及利润超额兑现。公司预计2026全年创新药及对外授权收入占比将达约50%。
　　盈利预测与评级：预计公司26-28年实现收入365.1/394.5/430.7亿元，同比增长14.7%/8.1%/9.2%，实现归母净利润47.9/50.8/57.7亿元，同比增长104.5%/5.9%/13.7%。公司转型创新步入收获期，丰富管线具备出海潜力，维持“买入”评级。
　　风险提示：商业化进度不及预期，临床试验失败风险，监管政策风险等。