国内液冷公司密集收获订单，预计液冷行业公司将逐步迎来业绩兑现。申菱环境与海外甲客户签订关于空调制冷设备的供应协议，总金额4.15亿美元（折合人民币约27.82亿元），履约后预计将对2027年经营成果产生积极影响。金洲管道拟对子公司金洲液冷增资6.8亿元用于产品线扩建、生产运营及研发资金，公司表示自8月以来获得近3000万元订单。川润股份在问询回复中表示，截至2026年8月，募投项目液冷产品在手订单金额达7.12亿元。三季度多家国内液冷相关公司收获液冷新订单，反映了当前液冷服务器已逐步进入放量落地阶段，预计国内产业链将在下半年逐步迎来业绩兑现。
　　预计国内液冷厂商将受益于国产芯片及超节点放量。华为在全联接大会2026上发布全球首个采用NPO（近封装光学）技术的超节点——昇腾960超节点，可支撑十万亿规模的大模型训练和推理。昇腾960超节点采用全液冷设计，可扩展至4096卡规模，实现8EFLOPSFP8、16EFLOPSFP4算力；华为表示昇腾960芯片研发进度超预期，昇腾960 DT预计2027年1季度上市，昇腾960 PR及Atlas960液冷超节点预计将在2027年3季度上市，2028、2029年陆续推出昇腾970、昇腾980芯片。宁畅科技发布全球首个MW级单相冷板全液冷超节点方案，单柜总散热能力达1MW，单芯片/1U单节点散热能力达5kW/28kW，均为业界公开方案最高水平。我们认为在海外算力之外，以昇腾为代表的国产算力芯片及液冷超节点也将在2026下半年至2027年逐步迎来放量，国内液冷产业链公司有望迎来国内外共振。
　　特斯拉开启机器人量产审厂，Figure发布新具身智能模型，机器人产业链公司有望迎来投资机会。据媒体报道，特斯拉开启新一轮针对旗下机器人业务的量产审厂，此轮审厂将实质导向Optimus的量产，目前已经向供应链企业下达相关订单。Figure于9月17日发布最新神经网络模型Helix 2.5，搭载新模型的机器人在抵达陌生环境后，能够在没有经过任何额外训练的情况下，实现零样本全身自主作业，并展现出明显的自我纠错能力。此前市场对于特斯拉人形机器人量产及具身智能模型发展的预期较低，我们认为特斯拉实质性推进机器人量产以及Figure新模型将有望推动机器人量产应用加速，国内机器人产业链公司有望迎来投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　从投资策略上看，下半年数据中心液冷及燃气发电产业链将迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的出海整车、液冷产业链、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链公司。
　　整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团等；液冷相关标的：英维克、银轮股份、飞龙股份、大元泵业、申菱环境、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股份、潍柴动力、中原内配；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、科达利、三花智控、星宇股份、模塑科技、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪等；智驾相关标的：伯特利、德赛西威等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。