事件：
　　9月17日，华为全联接大会2026在上海举行。华为副董事长、轮值董事长汪涛发布全球首个采用NPO技术的昇腾960超节点，单节点4096卡，最高8EFLOPSFP8算力、1PBHBM容量。截至目前，昇腾910C超节点已部署超1000套，昇腾950超节点也已规模商用。
　　投资要点：
　　NPO迈向超节点系统应用，产业化进程持续提速。NPO光引擎Hi-ONE是业界首个量产的NPO产品，也是行业目前最大传输能力的NPO产品，总容量达到7.2T，并实现了内置光源。昇腾960超节点用5500个Hi-ONE，替代原本需要的4万8千颗800G光模块，功耗降低超550千瓦，系统无故障运行时间提升一倍，系统可用度达到99.8%，加速前沿模型的训练与推理创新。作为全球首个采用NPO光引擎的超节点，昇腾960超节点采用领先的正交架构和全液冷设计，基于灵衢实现内存统一编址，可扩展至4096卡规模，实现8EFLOPSFP8、16EFLOPSFP4。我们认为，凭借高带宽、高可靠、低时延及低功耗优势，NPO已在超节点场景具备规模应用基础。此次Hi-ONE应用于昇腾960超节点，是华为NPO光互联多源协议的进一步落地实践，推动NPO由标准协同向产品量产及系统应用延伸，逐步打通“接口标准—产品量产—系统应用”的产业化链条。国内NPO产业正向标准化、平台化及系统级协同加速演进，有望带动高速光芯片、CW光源、FAU、高密度连接及KGD测试等核心环节升级。
　　昇腾超节点持续迭代升级，集群组网能力向百万卡级拓展。华为将超节点架构引入通算系统，全新升级鲲鹏超节点，基于灵衢全光组网，最大支持4096节点，形成256TB统一内存池，可实现Agent更高密的沙箱、更快的沙箱启动速度和更好的Agent向量检索性能。同时，发布了基于灵衢UnifiedBus总线、支持“一跳直连”的L3.5层PB级KV缓存解决方案OceanStor M900集群。多个昇腾960超节点，采用灵衢网络或RoCE连接在一起，构建更大规模的超节点集群，通过二层CLOS四平面组网，最大集群规模可达到51.2万卡，再结合多轨道拓扑技术，最大可支持100万卡昇腾超节点集群。华为马尔科夫实验室仿真显示，采用4K超节点构成的10万卡集群，相比8卡服务器组成的同规模集群，模型浮点算力利用率可提升2.75倍。我们认为，超节点通过高带宽、低时延的互联协议将多个计算节点组织为统一计算系统，并实现跨物理节点的内存统一编址与访问，从而降低节点间通信及数据搬运开销、提升资源利用率与集群有效算力，正成为超大规模AI基础设施建设的重要架构选择。算力竞争正由单芯片性能转向芯片、互联、内存、存储和软件的全栈协同，光互联在超节点内部及节点间网络中的战略价值将持续提升。
　　投资建议：1）光模块、光器件环节，昇腾960超节点采用5500个7.2THi-ONE光引擎替代原方案所需的4.8万颗800G光模块，验证NPO在高密度、低功耗及高可靠超节点场景中的规模应用价值。建议关注在高速光芯片、CW光源、FAU、高密度连接等核心环节具备技术优势的企业。2）测试设备环节，NPO由单器件验证迈向标准化和系统级规模部署，将推动光引擎、电连接器与算力设备的协同适配，带动测试环节由成品模块向裸Die、光引擎及整机系统扩展，建议关注在耦合测试、裸Die/KGD测试等领域具备技术积累的厂商。3）交换机、OCS环节，AI集群规模扩张和网络架构演进有望带动高速交换机端口数量与交换容量增长，并在中长期提升对低功耗、动态光交换方案的需求，建议关注在高速交换机、OCS整机及其核心光学器件领域具备技术优势的厂商。
　　风险提示：算力网建设进度不及预期；AI算力资本开支不及预期；国产技术突破不及预期；市场竞争加剧。