投资要点：
　　事件：各快递公司公告2026年8月运营数据。
　　1.快递行业：1）业务量：166亿件，同比+2.7%（（值为+4.1%）、环比-2.8%。社零增速同比+0.4%，网购实物商品零售额增速同比+2.2%，电商渗透率25.7%、同比+0.4pct。2）单票收入：7.66元/件，同比+4.0%、环比+0.4%；3）收入：1271.5亿元，同比+6.9%；4）CR8指数86.9%，环比-0.1pct，同比+0.0pct。
　　2.电商快递：圆通/韵达/申通，1）收入分别58.19/44.63/54.07亿元，收入同比增速分别+8.0%/+8.4%/+21.9%；2）业务量分别28.36/21.01/25.34亿件，件量同比增速分别+12.9%/-2.1%/+18.0% （行业增速+2.7% ）；份额分别17.1%/12.7%/15.3%，环比分别+0.1/-0.1/+0pct；3）单价分别2.05元/2.12元/2.13元，同比分别-4.4%/+10.4%/+3.4%，环比变化分别-0.01元/-0.02元/+0.07元。
　　3.顺丰：1）总收入254.89亿元，同比+2.8%；2）速运物流业务收入184.06亿元，同比-1.3%；业务量12.86亿件，同比-8.5%、环比-2.9%；份额7.7%，同比-1.0pct、环比0.0pct；单票收入14.31元，同比+7.8%，环比-0.14元；3）供应链及国际业务收入70.83亿元，同比+15.6%、环比-1.91%。
　　投资建议：
　　1.电商快递：件量端，8月延续需求偏弱、格局相对稳定的态势。上下游高质量发展背景下，行业需求仍相对疲软，但结合季节性特征，四季度增速仍有望回升至10%左右。主要企业延续份额获取趋势，尾部企业份额增速仍稍强于头部；各企业月度份额变化有限，季度份额预计均有进一步提升。价格端，8月单价整体平稳偏弱，其中部分企业波动主要由于季节性等因素导致上月价格阶段性偏弱。对于反内卷，我们延续此值反内卷新常态观点，继续看好精准营销能力领先的企业。
　　2.顺丰：速运业务略低于预期，主要由于本月时效件件量改善弱于预期。单价延续修复，且修复幅度有所扩大。供应链及国际业务符合预期，受益于中资出海需求等，延续较快增长。延续此值观点，继续坚定推荐。我们看好的中期逻辑仍未改变，包括上游技术进步、公司自身经营调整以及下游需求改善。其中，以供应链及国际主的第二增长曲线，受益于技术变化、公司持续投入及外部需求释放，正逐步启动；AI应用值景的市场预期仍不充分，但行业已有较多降本成效显现。建议重视短期多重因素带来的安全边际，以及中期业绩弹性。
　　风险提示：行业件量增速不及预期；行业竞争加剧；政策的不确定性影响等。