1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截至2026年9月18日，本周中信煤炭行业收跌3.06%，沪深300指数下跌0.06%，跑输沪深300指数3个百分点。全板块整周5只股价上涨，32只下跌。新大洲A涨幅最高，整周涨幅为15.11%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年9月11日-2026年9月17日，重点监测企业煤炭日均销量为750万吨，周环比增加5.4%，年同比增加3.9%。其中，动力煤周日均销量较上周增加8.5%，炼焦煤销量较上周减少7.4%，无烟煤销量较上周减少3.1%。截至2026年9月17日，重点监测企业煤炭日均产量为756万吨，周环比增加4.8%，年同比增加5.2%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1977万吨，周环比增加2.1%，年同比减少23.3%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量185724.2万吨，同比增加3.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比4.3%、8.9%、-10.9%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少0.4%、增加6.1%。铁水产量同比减少0.6%。
　　3.动力煤产业链：截至2026年9月18日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数728元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1209元/吨，周环比下跌43元/吨。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌7元/吨，黄骅港周环比下跌7元/吨，广州港周环比下跌15元/吨；从产地看，大同动力煤坑口价环比下跌2元/吨，榆林环比上涨34元/吨，鄂尔多斯环比下跌25元/吨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨4.8美元/吨。库存方面，截至2026年9月17日，全社会库存为15054万吨，周环比增加99万吨，年同比减少1550万吨；秦皇岛煤炭库存625万吨，周环比增加20万吨；北方港口库存合计3154.7万吨，周环比增加6.1万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截至2026年9月18日，价格方面，京唐港主焦煤价格为2700元/吨，周环比下跌100元/吨，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌80元/吨，吕梁周环比下跌50元/吨，六盘水周环比下跌30元/吨；澳洲峰景煤价格周环比下跌3.4美元/吨；焦煤期货结算价格1527元/吨，周环比下跌85.5元/吨；主要港口一级冶金焦价格2320元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2120元/吨，周环比持平；螺纹价格3240元/吨，周环比上涨20元/吨。库存方面，截至2026年9月17日，焦煤库存为2480万吨，周环比增加10万吨，年同比增加25万吨；京唐港炼焦煤库存200.9万吨，周环比减少8万吨（3.83%）；独立焦化厂总库存747.82万吨，周环比增加9.38万吨（1.27%）；可用天数11.91天，周环比增加0.12天。
　　5.煤化工产业链：截至2026年9月18日，阳泉无烟煤价格（小块）1660元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价3930元/吨，周环比上涨233元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1700元/吨，周环比下跌50元/吨；纯碱（重质）均价1108元/吨，周环比下跌3元/吨；华东地区电石到货价2670元/吨，周环比下跌20元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4636元/吨，下跌269元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）7115元/吨，周环比上涨310元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9483元/吨，周环比上涨17元/吨。
　　6.投资建议：政策出台，关注复产。近日，国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供。通知指出，各产煤省（自治区）和煤炭企业要在确保安全的前提下，全力做好煤炭稳产保供相关工作，持续抓好监测调度，不断优化生产组织，积极稳妥推进煤矿复产达产，加快联合试运转煤矿验收，推动煤炭产量平稳回升，为经济增长和能源保供提供有力支撑。同时，通知对电煤中长期合同签订履约、发挥进口补充调剂作用、推进煤炭接续产能建设提出要求。下一步，有关部门将加强统筹协调，指导各产煤省（自治区）和煤炭企业抓紧落实各项工作部署，调整完善政策举措，适时释放煤炭产能储备，全力稳定煤炭生产供应，促进市场平稳运行。当前煤炭社会库存略回升（年同比下降9.3%，月环比下降3.7%，周环比上升0.7%），焦煤社会库存回升（年同比上升1.0%，月环比上升0.9%，周环比上升0.4%）。我们认为煤炭基本面健康，政策推动复产，关注产量和冬季需求，维持行业“推荐”评级。布局高股息动力煤公司、焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、兰花科创、新集能源、山煤国际等，焦煤公司关注平煤股份、盘江股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响