本周市场动态：港口动力煤小幅回落7元/吨，产地局部仍强势，焦煤港口回落220元/吨。据Wind、汾渭能源等：
　　动力煤：本周港口动力煤价小幅回落，产地价格有所分化，其中内蒙区域相对强势。本周CCI5500大卡动力煤价格为982元/吨，周环比下跌7元/吨。9月港口5500大卡年度长协煤价为704元/吨，月环比上涨3元/吨（22-25年均价分别为722/714/701/680元/吨）。本周港口价格先弱后稳，后期供应边际恢复和电厂日耗季节性回落对价格有一定制约，不过各环节库存维持中低位，且大秦线检修、双节及冬储补库将带来阶段性采购需求，预计动力煤价格维持高位震荡。
　　炼焦煤：本周港口和产地局部焦精煤价格高位回落，但产地原煤保持平稳。本周京唐港主焦煤价格为2640元/吨，周环比下跌220元/吨。9月焦煤长协价普遍上涨260-350元/吨。近期山西安全检查仍严、复产进度偏慢，同时矿端库存仍处低位，优质主焦煤现货偏紧，澳洲和蒙古进口焦煤价格保持高位也形成支撑，同时本周铁水产量环比回升。后期，稳产稳供政策增强了供应恢复预期，预计供应偏紧将逐步缓解，其中优质主焦煤价格具备支撑。
　　近期重点关注：（1）近期事件：国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作；（2）国内供需面：8月煤炭供给保持收缩趋势，需求整体偏弱，预计煤炭供需延续紧平衡；（3）国际供需面：26年前8月全球煤炭贸易量同比上升1.7%，印尼、俄罗斯等国供应下降，预计海外市场维持高景气。
　　行业观点：本周动力煤价格回落7元/吨至982元/吨，炼焦煤价格也有下跌。动力煤方面，受天气影响日耗环比回落，同时坑口价格前期涨幅较快下游接受度下降，但由于港口库存低位，双节前补库、大秦线检修预期及发运成本倒挂，港口价格表现较强；焦煤方面，稳产稳供政策增强了供应恢复预期，下游采购趋于谨慎，不过现实供应仍偏紧，矿端库存较低，优质主焦煤供应偏紧，同时蒙煤通关维持低位进一步加剧供需紧张。近日国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供。通知要求，各产煤省（自治区）和煤炭企业要在确保安全的前提下，积极稳妥推进煤矿复产达产，加快联合试运转煤矿验收，推动煤炭产量平稳回升，同时通知对电煤中长期合同签订履约、发挥进口补充调剂作用、推进煤炭接续产能建设提出要求。
　　建议关注：（1）兼具价格上涨弹性与红利价值的龙头公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中煤能源（A、H）、中国神华（A、H）；（2）低估值/高弹性动力煤标的：新集能源、晋控煤业、电投能源、华阳股份、兖煤澳大利亚；（3）焦煤弹性标的：淮北矿业、潞安环能、平煤股份、首钢资源、山西焦煤、山煤国际等；（4）成长弹性标的：广汇能源、宝丰能源、力量发展、中国秦发等。
　　风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。