投资要点：
　　2026年9月14日—2026年9月18日，医药生物板块全周上涨3.17%，沪深300指数全周下跌0.06%。
　　 《医药工业发展“十五五”规划》发布，明确产业规模、创新能力和企业培育等核心目标。“十四五”以来，规模以上医药工业增加值年均增长4.1%，230款创新药、292款创新医疗器械上市，在研新药数量跃居全球第二。“十五五”期间，规划提出规模以上医药工业企业营业收入超过3.5万亿元，创新药产业规模年均增速达到20%以上，全球年销售额超10亿美元品种达到5个以上；上市医药企业平均研发投入强度年均达到10%以上，FIC占全球比例达到25%以上，创新医疗器械上市数量达到200个以上。同时，年营收超100亿元医药工业企业达到50家，千亿级医药产业园区达到20个，持续推动产业创新升级与全球竞争力提升。
　　AI4S产业催化持续，技术演进正加速向产业需求传导。苹果SimpleDesign实现蛋白质序列与三维结构联合生成，AISB-1-Fed通过引入药企私有结构数据提升模型性能，英矽智能AI端到端开发的Rentosertib已完成III期首例给药；同时新生探途完成2.9亿美元融资，金斯瑞与Lilly TuneLab合作提供湿实验服务，诺和诺德引入Claude Science探索研发提效。AI4S正由结构预测向生成式设计、多模态模型和科研智能体升级，高质量、标准化、可回流实验数据的重要性持续提升，并缩短“设计—合成—测试—学习”迭代周期。产业链有望受益于前端需求扩容及下游持续传导，重点关注基因与蛋白合成及表征、蛋白生产、体内外实验、试剂耗材、小分子砌块、基因检测及AI制药等方向。
　　板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线，创新药产业链、医疗器械、消费医疗及中药等方向基本面亦有望持续改善。创新药全球竞争力持续加强，BD出海维持高景气，Co-Co模式增多，已BD品种逐步进入海外关键临床、注册及商业化兑现阶段，板块驱动力由估值向“业绩+全球化兑现”切换；2026 ESMO将于10月23日-27日召开，临床数据、重磅BD及新技术突破有望持续构成催化。创新药产业链景气度向上，新分子成为CDMO订单增长主要驱动力，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等进入快速放量期；国内早期研发需求持续复苏并向后期传导，2026年CRO业绩有望反转，AI+CRO及AI for Science有望带来新增量。医疗器械主业逐步企稳，院内设备采购复苏，耗材与IVD集采政策趋于温和，创新技术支付支持逐步落地，新业务与国际化贡献增量。消费医疗需求有望恢复，医疗服务、OTC及连锁药店基本面改善有望带动估值修复。中药板块2026下半年基本面有望边际复苏，重点关注经营周期改善、基药及创新药放量、国企改革和高股息方向。
　　推荐标的：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。百济神州：国际化创新药龙头，今年利润加速增长，泽布替尼持续放量，实体瘤管线陆续POC展现远期空间。信达生物：IBI363全球空间广阔，一线临床有望持续验证，ADC、代谢等多领域进展顺利，国内头部Pharma雏形已现。康方生物：IO plus龙头公司，AK112多项关键数据预计在2026年读出，全球市场空间广阔。科伦药业/科伦博泰生物：输液领域优势显著，合成生物学有望提供增长新动能；公司核心产品sac-TMT全球临床推进顺利并不断验证其具备全球同类最佳潜力，未来放量可期。药明康德：全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目。药明合联：一站式ADCCRDMO龙头。药明生物：具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。凯莱英：小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，在手订单加速增长，未来将加快海外产能布局。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。