核心观点
　　【行情分析】生猪期货主力合约LH2611收报10935元/吨,跌40元/吨、跌幅0.36%，盘中最低价10805 LE的出栏计近期现货端供需双增但供应增量压过需求增量，9月规模场出栏计划环比增加、前期压栏与二次育肥猪源持续滚动释放、出栏均重维持124公斤以上高位，而双节集中备货的兑现力度不及市场月初预期，期货持续挤升水向下回归。
　　【次日展望】生猪现货价格缺乏实质性上行驱动，双节备货提振有限，规模场出栏节奏偏快,供给压力仍存，若现货继续走弱，盘面不排除进一步向下收敛升水、基差由负转正的可能。
　　【宏观预期】行业产能去化仍在推进，但受母猪单产提升影响,去产能向供给收缩的传导被部分抵消，猪周期拐点预计推迟至2026年末前后兑现，2027年猪周期或呈缓步上行态势。四李度为传统消费旺季，但上半年仔猪出生量维持高位，对应四李度倒品指供应总体充裕，叠加冻品库存高位，旺季反弹空间或受限。整体看，生猪市场仍处于周期底部磨底阶段，中长期关注产能去化的具实幅度与出栏均重的变化。
　　【风险关注】非洲猪瘟等疫病发展情况对生猪供应的影响;规模场集中放量出栏或二次育肥集中出库，可能加剧短期供给压力;产业去产能政策执行力度及节奏存在不确定性;冻品库存高位，若四季度集中释放，将限制猪价反弹空间;终端消费持续疲软，节日备货提振效果有限，现货价格或继续承压。