本周行情回顾：本周（9.14-9.18）上证指数报收3911.87点，上涨0.61%，沪深300指数报收4507.39点，下跌0.06%。中信电力及公用事业指数报收3132.11点，下跌0.66%，跑输沪深300指数0.60pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17。
　　本周行业观点：
　　规上工业电力生产基本平稳。8月份，规上工业发电量9438亿千瓦时，同比下降0.8%；日均发电304.4亿千瓦时。1—8月份，规上工业发电量66476亿千瓦时，同比增长2.4%。
　　分品种看，8月份，规上工业火电降幅扩大，水电增速放缓，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比下降4.3%，降幅比7月份扩大0.8个百分点；规上工业水电增长2.8%，增速放缓3.9个百分点；规上工业核电增长9.4%，增速加快2.8个百分点；规上工业风电增长7.9%，增速加快3.4个百分点；规上工业太阳能发电增长10.3%，增速加快4.7个百分点。
　　天津启动2026年度增量新能源项目机制电量竞价，竞价参数与2025年度一致，电量规模占比不高于80%。9月9日，天津市发改委发布《关于2026年度增量新能源项目机制电量竞价工作有关事项的通知》，2027年12月31日以前全部建成投产（全容量并网，后续不再新增并网容量）的风电、光伏项目，其中，分布式项目可委托竞价代理商代理参与竞价。
　　机制电量：总规模为40亿千瓦时，单项目申报竞价电量规模不高于预计上网电量的80%。
　　机制电价：竞价上限为0.32元/千瓦时，不设置竞价下限。
　　执行期限：10年。
　　利用小时数：光伏、陆上风电、海上风电的全生命周期折合年度合理利用小时数分别为1300小时、1800小时、2600小时；平均厂用电率为2%。
　　广东机制电价竞价登记严格限制参与对象，集中式光伏、陆上风电项目不参与机制电价竞价。9月14日，广东电力交易中心有限责任公司发布《关于开展广东省增量新能源项目机制电价竞价登记的通知》，启动2026年机制电价竞价工作。主要对参与对象进行严格限制，参与对象主要为2025年6月1日（含）之后投产、已完成政府核准或备案且未纳入机制执行范围的新能源项目（不含2025年6月1日以前通过竞争性配置等方式确定业主的海上风电项目）；尚未投产、但项目投资主体承诺于当期竞价月起未来12个月内投产、完成政府核准或备案且未纳入机制执行范围的新能源项目。集中式光伏、陆上风电项目不参与机制电价竞价。2025年5月31日前全容量并网的存量项目、2025年新能源项目机制竞价已入选的项目无需重新参与机制电价竞价。
　　广西2027年新能源机制电价竞价，工商业分布式光伏不参与，电价0.15~0.36元/度。9月1日，广西发改委、广西能源局发布《关于2027年新能源增量项目机制电价竞价工作有关事项的通知》。
　　竞价主体：2025年6月1日至2027年12月31日内投产（全容量并网），且未纳入过机制电价执行范围的风电、光伏发电项目。不含新能源就近消纳项目、一般工商业分布式光伏、大型工商业分布式光伏。
　　机制电量：总量按照全区未纳入过机制电价执行范围新能源增量项目年度预测上网电量的40%，单个新能源项目申请纳入机制的电量不超过其全部上网电量的80%。
　　机制电价：风电、光伏竞价申报上限均为0.36元/千瓦时，竞价申报下限为0.15元/千瓦时。
　　执行期限：12年。
　　利用小时数：风电平均利用小时数按1811小时、光伏平均利用小时数按936小时。
　　贵州新能源机制竞价细则征求意见，机制电价0.3515元/kWh。9月11日，贵州发改委对于《贵州省增量新能源项目可持续发展机制竞价实施细则》《贵州省新能源可持续发展价格结算机制实施细则》公开征求意见。就近消纳项目的上网电量不纳入新能源可持续发展价格结算机制；选择全部自发自用模式的分布式光伏项目，不纳入机制电价竞价主体范围。
　　机制电量：存量项目按接网电压等级确定机制电量比例，接网电压等级110千伏以下项目机制电量比例为上网电量的100%，110千伏及以上项目机制电量比例为80%。增量项目根据竞价结果确定机制电量比例，但不得超过其当期全部上网电量的90%。
　　机制电价：按照0.3515元/千瓦时执行。
　　执行期限：存量项目投产满20年后不再执行机制电价，增量项目执行期限为12年。
　　投资建议：2027年机制电价竞价逐步启动，机制电价基本与2026年保持一致，2026年基本确认电价底部，关注后续竞价出清结果以及年底2027长协电价谈判情况。建议关注煤电一体化&高长协煤比例&电价反转预期火电企业，包括国电电力、华能国际（A+H）、大唐发电、宝新能源、陕西能源、新集能源。水电来水可期叠加二季度业绩稳增长，建议关注长江电力、华能水电以及川投能源。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源。算电协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。政策托底量价，2026年核电站密集投产，建议关注中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注具备海外长协资源或调度能力的燃气企业，包括