投资要点
　　电气设备8587上涨0.04%，表现弱于大盘。（本周，9月14日-9月18日，下同）锂电池涨3.14%，风电涨2.16%，新能源汽车涨2.02%，光伏涨1.64%，核电涨1.37%，发电设备涨0.99%，电气设备涨0.04%。涨幅前五为通合科技、科泰电源、中材科技、利元亨、吉鑫科技；跌幅前五为亿华通、宁德时代、长城电工、汉缆股份、良信股份。
　　行业层面：储能：26年8月逆变器出口10.1亿美元，同环比+14%/-8%，其中大洋洲同环比下滑明显，亚洲/非洲/北美洲环比有所下滑；1-8月累计出口76.3亿美元，同比+26%。河南试点台区储能“隔墙售电”，从分布式新能源/电网充电，向电力用户售电；安徽调频辅助服务，报价区间1-6元/MW，独立储能/虚拟电厂准入门槛明确。电动车：本周车企自研电池话题升温，小鹏G9L上市，限时售价23.18-30.98万元，何小鹏称小鹏电池今年开始“都自己干”，边界为不做电芯、主导电池包/BMS/热管理/结构等系统集成；宁德时代回应车企自研电池称“会造车不一定会造电池”，强调动力电池规模化制造核心难点在数百至上千颗电芯的一致性；针对“9月因铜箔及负极供应问题导致锂电池排产环比下调9%”传闻，宁德时代回应目前产能利用基本饱和、产量信息以定期报告为准；亿纬锂能获206GWh大单；比亚迪拟投近亿美元在巴西建储能本地化工厂；20亿埃镑，宁德时代赴埃及再建电池工厂；20万吨锂电加5万吨钠电，新宙邦重庆电解液工厂扩产；宁德时代收购吉利系85亿电池项目。市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5% 13.05万/吨，-1.10万/吨，-7.8%；工业级SMM 13.08万/吨，-0.75万/吨，-5.4%；电池级SMM 13.43万/吨，-0.79万/吨，-5.6%；正极：钴酸锂SMM 31.26万/吨，-0.80万/吨，-2.5%；磷酸铁锂-动力SMM 5.26万/吨，-0.19万/吨，-3.6%；金属锂：SMM 80.00万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM 12.20万/吨，-0.85万/吨，-6.5%；电池：圆柱18650-2500mAh 6.20元/支，-0.10元/支，-1.6%；方形-铁锂SMM0.4260元/wh，+0.0010元/wh，+0.1%；隔膜湿法/国产SMM 1.42元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM 25.75万/吨，-1.25万/吨，-4.6%；六氟磷酸锂：SMM 12.00万/吨，+0.00万/吨，+0.0%。新能源：两部门“十五五”规划强调能源电子协同，钙钛矿、固态电池和光伏+场景获支持；浙江发布2026~2028充足率110%，2026年底启动新一轮机制竞价；市场监管总局发布首个钙钛矿光伏领域国家标准；天津2026机制电价竞价，上限0.32元/kWh，不设下限，电量40亿kWh；青海格尔木智算中心EPC招标，4.75亿元项目配置高密度算力与配套能源系统。本周硅料43.00元/kg，环比+0.00%；N型210R硅片1.05元/片，环比+0.00%；N型210硅片1.13元/片，环比-1.74%；双面Topcon182电池片0.31元/W，环比+0.00%；双面Topcon182组件0.74元/W，环比+0.00%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm 17.50/10.50元/平，环比+0.00%/+0.00%。风电：本周招标2.2GW：陆上2.2GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1730元/KW，陆风（含塔筒）2115.6元/KW。本月招标：10.08GW，同比-3.69%：陆上10.08GW，同比+23.63%。26年招标：73.51GW，同比-15.07%：陆上71.48GW/海上2.03GW，同比-8.70%/同比-75.44%。本月开标均价：陆风1603.1元/KW，陆风（含塔筒）2122.3元/KW。人形机器人：小鹏准备向海外输出Robotaxi与人形机器人技术。
　　公司层面：宁德时代：9月18日购回A股1,512,610股，占总股本0.03%，价格300.89—302.63元/股，总额约4.56亿元，拟注销；另披露9月11日、16日分别购回604,293股、3,098,257股，均拟注销。恩捷股份：1）向111人授予337.29万股限制性股票，授予价33.28元/股，考核2027/2028年营收≥198/218亿元或净利≥32/41.6亿元；2）收购爱思开江苏100%股权完成工商变更，标的更名常州恩捷，基础购买价款4亿元，最终价款待定。德业股份：拟以集中竞价方式回购股份，资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，价格不超133元/股，预计回购75.19万—150.38万股，占总股本0.06%—0.12%，用于员工持股计划或股权激励。海力风电：控股子公司极睿星际与如东县洋口镇人民政府签署《项目建设协议书》，拟投资10亿元在如东县洋口镇建设燃料贮箱项目，利用现有厂区土地165亩，分两期实施，一期约6.12亿元预计2026年10月启动、建设周期约一年，二期约3.88亿元，新建厂房及附属用房约5.9万平方米。
　　投资策略：锂电：市场对27年需求增速预期足够低，悲观预期反应充分，而油价高位，海外储能、动力需求依然强劲，预计年底动力、储能相关政策落地，预期将明朗。我们预计26年需求35-40%增长，27年预计仍有25%+。价格方面，碳酸锂旺季趋弱，产业链龙头盈利Q3预计环比小幅提升，负极部分客户涨价落地，铜箔大客户有涨价、隔膜仍在谈判中，估值已回调至27年10-13xPE，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好尚太科技、恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、科达利、天赐材料、湖南裕能、诺德股份、嘉元