主要内容
　　上周美豆延续高位震荡，上冲动能减弱，但1300美分一线支撑较强。整体来看，地缘冲突风险及单产下调预期这两大驱动因素面临利多出尽局面。
　　新作方面，NASS作物进度报告上周再度维持美豆优良率58%不变。美豆灌浆期结束，落叶率超过4成，收获率为6%，天气炒作窗口即将关闭。天气预报显示下周产区降雨减少，中西部气温仍然偏高，再接下来天气转向干旱，将有利于田间收获作业开展。
　　南美方面，巴西二季玉米收获进入尾声，首播大豆作业正在开展，北部产区偏干旱，影响相对有限。巴西大豆及豆粕消费旺盛，贸易升水支撑较强。
　　整体来看，我们暂将黑海局势视作阶段性因素，近期俄乌局势对盘面冲击可能逐步转弱，但并非消退。USDA本月报告微幅上调美豆面积、单产及产量，结果出乎意料，预期落空引发多头资金离场。而出口的乐观预期尚不足以支撑美豆高位，并且后期未必会证实。预计接下来美豆会继续回吐阶段性涨幅。
　　风险提示，美豆新作需求大幅超过预期，地缘冲突持续升级。