投资要点：
　　我们认为：汽车工业的规模化、体系化制造能力输出广泛，看好AIDC发电设备、商用车出海相关的景气成长机会。AIDC发电方面：从海外相关企业2026年中报看，北美AIDC发电设备需求旺盛，相关企业营收、利润增长迅速。我们看好有交付、性能优势的往复式燃气内燃机、燃料电池在北美AIDC主电源中渗透率持续提升，推荐潍柴动力、德昌电机控股、银轮股份、天润工业。AI应用方面：看好头部大模型企业入局后RoboX泛化加速，推荐地平线机器人。商用车方面：北美挂车景气度有望大幅修复，推荐中集车辆。乘用车方面：看好吉利汽车、零跑汽车、比亚迪在海外的长期布局。
　　近一周（2026/9/11-2026/9/18，下同）：申万汽车指数上涨2%，汽车整车指数持平，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数下跌1%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数相对持平，汽车整车指数跑输2%，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑输3%。汽车行业近一个月（2026/8/19-2026/9/18，下同）：涨幅靠前的标的为光洋股份、众泰汽车、德尔股份、艾可蓝、征和工业等，跌幅靠前的标的为超捷股份、晋拓股份、星宇股份、九号公司-WD、宇通客车等。
　　根据乘联会数据，乘用车：9月1-13日，全国乘用车厂商批发55.0万辆，同比去年9月同期下降22%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发1773.3万辆，同比下降6%。新能源：9月1-13日，全国乘用车厂商新能源批发41.1万辆，同比去年9月同期增长1%，较上月同期增长26%，今年以来累计批发1018.9万辆，同比增长9%。
　　Generac获亚马逊大型柴发备电项目。根据Generac控股（GNRC.N）公告，2026年9月16日，Generac与Amazon.com, Inc.（以下简称“亚马逊”）签订了交易协议。本次亚马逊与Generac的柴发大单，直接锁定了2027-28年的供货量，并且通过认股权证进行了绑定。
　　零跑汽车举办2026技术日。9月16日，2026零跑技术日在浙江湖州举办。本次技术日，零跑发布一套整车架构与三大核心技术，均将在明年产品上搭载。LEAP 5.0整车架构包含5.0新移动空间物理架构与四叶草5.0中央域控架构两个层面。三大核心技术分别面向辅助驾驶、动力系统与电池体系。
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。