本周价格走势：工业硅盘面震荡走弱；多晶硅盘面基本持平，现货报价略有上调
　　工业硅运行情况：9月18日工业硅主力合约收于8410元/吨，较9月11日下跌195元/吨。现货方面，内蒙古99硅报价9050元/吨，较上周下跌150元/吨；新疆99硅报价8800元/吨，环比持平。
　　多晶硅运行情况：9月18日多晶硅主力合约收于36490元/吨，较9月11日上涨10元/吨。多晶硅致密料报价40250元/吨，环比上涨50元/吨。现货报价维持高位，但期货反弹有限，期现分化仍在。
　　供需基本面：工业硅周产小幅回升、库存继续去化；多晶硅产量和库存同步增加
　　工业硅供给端，据百川盈孚，截至9月18日全国工业硅周产7.795万吨，较上周增加0.15万吨；新疆周产3.569万吨，增加0.15万吨，云南、四川和内蒙古周产基本持平，工厂库存31.173万吨、市场库存20.45万吨，合计51.623万吨，较上周减少1.142万吨，从本周数据看，周产回升尚未阻断库存去化，后续仍要看去库能否持续。新疆硅石报价320元/吨，环比持平，成本端暂未形成新的上行驱动。
　　工业硅需求端，整体稳中偏弱。DMC均价14700元/吨，较上周上涨200元/吨，但DMC周产3.93万吨，较上周下降0.03万吨，价格上涨尚未转化为需求增量。有机硅减产挺价，但终端旺季难以看到明显的消费亮点，下游对有机硅涨价接受度不高。工业硅出口市场维持相对平稳，海外市场订单不多，出口贸易商逢低备货仍显消极。铝合金厂采购工业硅仍持谨慎态度，市场成交暂不活跃。
　　多晶硅供给端，百川盈孚9月18日周产2.727万吨，较上周增加0.025万吨；国内总库存37.675万吨，周增0.96万吨。SMM截至9月17日厂家库存31.9万吨，环比增加0.3万吨；周产2.70万吨，较9月10日增加0.04万吨。后续关注硅料企业的减产计划及落地情况。
　　多晶硅需求端，硅片截至9月17日周产12.65GW，较9月10日增加0.52GW，但库存31.27GW，增加0.35GW；电池片外销厂库存截至9月14日为10.89GW，较9月7日增加1.42GW；组件库存27.5GW，较9月7日减少0.4GW。硅片环节库存累库，电池片仍累库，组件仅小幅去库，终端承接高价硅料的能力仍受约束。节后，终端电站采购体量或逐步放量，但国内市场四季度需求体量难以见到明显起色。
　　后市观点：工业硅短期下方空间不深；多晶硅逢低做多，关注减产落地情况
　　工业硅短期区间运行，下方空间不深。供需格局来看，上游工厂并未大量复产，且西南地区即将进入枯水期面临减产驱动，综合考虑下游行业的减产情况，月度供需相对紧平衡，仍处于去库态势。短期，工业硅盘面受焦煤期货下跌等因素影响表现偏弱，不过当前位置下游刚需点价逐步兑现，且连续三周时间未见到仓单生成，此代表着下方空间并不深。因此综合来看，供需去库叙事，下方空间并不深，但上方仍会受制于工厂套保等压力，预计盘面区间运行为主。
　　多晶硅关注减产落地情况，盘面逢低做多思路为主。整体来看，反内卷政策逐步推进，不低于成本销售叠加减产去库的逻辑或将逐步兑现。不过，短期核心还是在于库存压力，尤其是下游手里的库存相对偏高，此也会压制盘面的上方空间，等待下游逐步消化库存后，关注10月中下旬的现货实际采购成交情况。值得关注的是，周五广期所部分放开了碳酸锂期货的开仓限制，后续关注广期所是否会逐步放开多晶硅期货的开仓限制等，当前的限仓制度亦使得资金对其的关注度不高。后续来看，关注下周减产计划的落地情况，整体盘面底部出现，后续偏逢低做多思路为主，核心关注现货成交。
　　单边：工业硅下方空间不深，逢低可布局多单，预计下周盘面区间或在8300-8600元/吨；多晶硅逢低做多，高位止盈，预计下周盘面区间或在36000-37500元/吨。
　　跨期：暂无推荐，建议观望；
　　套保：暂无。
　　风险点：减产未落地且库存继续上升、终端成交明显弱于预期、光伏反内卷政策进度不及预期等。（正文）