1.投资要点
　　1.1.千帆海陆两天两发，批量组网按下"加速键"。9月15日14时26分，蓝箭航天朱雀二号改进型遥七运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，以"一箭十星"将10颗千帆极轨19组卫星送入预定轨道；仅隔不到16小时，9月16日6时00分，东方空间引力一号遥三运载火箭在上海东部海域发射，将8颗千帆星座组网卫星与1颗EUHT技术试验卫星送入预定轨道。本次任务创下我国单次海上发射载荷重量与轨道高度新高，验证了海上发射模式对中大型卫星载荷的适应能力。至此，千帆星座在轨规模增至256颗，按规划2026年底将完成累计在轨目标324颗，年底前仍需部署68颗、后续须保持较高频次批量发射。我们认为：千帆星座正从"零星发射、单点验证"切换至"高频批量、工业化组网"阶段,陆上与海上并行、多型民营火箭接续执行，标志国内低轨星座组网进入规模化部署期；年底324颗目标若按期达成，将为星座商业化运营与终端应用落地奠定网络基础。
　　1.2.蓝箭双型号并行成熟，A/B路线互为补位。9月15日，朱雀二号改进型遥七成功执行规模化组网任务，此次任务是我国民营商业火箭首次执行规模化卫星互联网星座组网任务。此前8月19日，朱雀三号遥二在东风商业航天创新试验区发射，一子级按预定程序完成陆地回收，成为我国首次实现运载火箭一子级着陆支腿方式回收。两型火箭技术路线不同，但共用大量关键产品与技术（一子级均采用天鹊-12A系列发动机、二子级均采用天鹊-15A发动机、一二子级均通过气动推杆分离）。公司明确两型号"技术迭代相互助力、市场定位相互补充"，朱雀二号改进型最大运力6吨、朱雀三号回收状态最大设计运力约18吨，形成梯度运力供给。节奏上，朱雀二号改进型遥五与遥六发射间隔缩短至26天，遥七与朱雀三号遥二发射间隔27天，表明蓝箭已能实现两款型号并行推进发射。我们认为：朱雀二号改进型与朱雀三号"一中一低、一复一单"的双线并进，标志蓝箭航天从单一型号验证走向谱系化、常态化商业发射，技术水平与工程组织能力日益成熟完备；回收验证与规模化组网互为牵引，预计将进一步降低入轨成本、放大我国商业航天的发射供给能力。
　　1.3.昇腾960提前就绪，超节点首发NPO光引擎。9月17日，华为全联接大会2026在上海启幕，华为发布全球首个采用NPO技术的超节点——昇腾960超节点，作为全球首个采用NPO光引擎的超节点，昇腾960超节点采用领先的正交架构和全液冷设计，基于灵衢实现内存统一编址，可扩展至4096卡规模，实现8EFLOPSFP8、16EFLOPSFP4。昇腾960超节点用5500个Hi-ONE，替代原本需要的4万8千颗800G光模块，功耗降低超550千瓦，系统无故障运行时间提升一倍，系统可用度达到99.8%。此外，960DT比原计划提前三个季度，2027年一季度就绪；960PR比原计划提前一个季度，2027年三季度就绪。核心亮点在于华为推出新一代NPO光互联产品Hi-ONE，业界首个具备量产能力的NPO产品、目前行业最大传输能力的NPO产品（总容量达7.2T），也是唯一实现内置光源的NPO产品。华为指出，NPO将光引擎独立封装并部署在芯片附近，在缩短电信号路径、降低功耗的同时保留可插拔、可独立维护特性，在制造良率与运维成本之间取得平衡。我们认为：超节点由"近铜远光"走向"柜内光互连"，NPO在国产算力体系中率先实现规模化落地，标志光互连价值量向超节点内部迁移；以Hi-ONE为代表的高容量、内置光源NPO方案量产，预计将牵引光引擎、光源、光器件与先进封装环节的国产配套需求，为"算力—光互连"双主线提供新的增长极。
　　2.行业要闻
　　2.1.低轨25组卫星升空，GW星座组网迎来关键节点。据通信世界网，北京时间2026年9月17日8时32分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨25组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。卫星互联网低轨卫星其实就是由中国卫星网络集团发射运营的GW星座，是我国第一个巨型卫星互联网计划，也是我国首个空天一体6G互联网计划。其包含两个子星座：GW-A59和GW-A2星座，形成覆盖全球的互联网卫星星座，未来将推出手机直连卫星通信模式。GW星座共计规划发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座6080颗，分布在500km以下的极低轨道；GW-A2子星座6912颗，分布在1145km的近地轨道。
　　2.2.东方空间引力二号预计2026年四季度具备首飞条件。据蓝色空天公众号、财联社，9月16日，东方空间引力二号可重复使用大型液体运载火箭正在加速研制，预计2026年四季度面世，近地轨道运力21.5吨，500公里太阳同步轨道运力15吨，约为引力一号的三倍以上，发射价格将进一步大幅降低。该型火箭采用可重复使用设计，有望显著降低商业航天发射成本，提升我国低轨卫星组网及空间运输服务的市场竞争力。目前引力二号全箭正有序开展首飞前各类大型地面试验，各项研制节点稳步推进中。即将在近期进行“引力二号”的二子级试车，验证动力系统与发动机的匹配性、推进剂加注流程等能力。此后，将开展一子级试车，考核多台发动机并联工作等能力，全面验证火箭各系