投资要点：
　　 9月15日，统计局发布8月经济数据，工业生产有所回升，投资单月降幅收窄，但零售继续放缓。相比7月，经济出现局部修复，高技术产业和出口继续提供支撑，国内需求依然偏弱。发布会进一步披露，中央预算内投资已基本下达完毕，新型政策性金融工具资金将抓紧投放，后续重点在于政策资金能否带动投资和需求持续改善。关注以下几点：
　　第一，工业生产回升面扩大，新动能仍是主要拉动。8月工业增加值同比增长5.2%，较7月加快0.7个百分点；季调环比增长0.54%，较7月的0.11%明显回升。据统计局，超过六成工业行业和地区的增加值增速较7月回升，电子、电气机械、电力、汽车等行业对工业形成支撑。不过，服务业生产指数同比增长4.1%，较7月回落0.2个百分点，连续两个月放缓。
　　高技术产业保持较快增长，传统建筑链仍然偏弱。8月高技术制造业增加值同比增长16.7%，较7月小幅回落0.2个百分点，不过仍高于全部规上工业增速11.5个百分点。以高技术制造业、数字产品制造业为代表的新动能，对当月规上工业增长的贡献率超过六成。其中，电子行业增加值同比增长17.2%，对工业增长的贡献率居各行业首位。相比之下，水泥和粗钢产量同比分别下降11.7%和3.7%，降幅均较7月扩大0.1个百分点，建筑相关实物需求仍然偏弱。
　　第二，固定资产投资累计同比降幅扩大，但单月降幅有所收窄，或是受益于新开工反弹、以及专项债发行加快。1-8月固定资产投资累计同比下降7.2%，降幅较1-7月扩大0.5个百分点。其中，8月投资当月同比约下降11.0%，降幅较7月的12.9%收窄约1.9个百分点。季调环比也由7月的下降1.37%收窄至下降0.50%，投资边际回稳，但仍处于收缩区间。
　　分项来看，1-8月制造业、基础设施和房地产开发投资累计同比分别下降2.3%、4.0%和19.9%，降幅较1-7月分别扩大0.6、0.4和0.7个百分点。设备和技术投入相对较强，建筑工程和民间投资仍然偏弱。1-8月设备工器具购置投资增长9.3%，增速较1-7月加快0.3个百分点；知识产权产品投资增长9.2%，加快0.1个百分点；高技术产业投资增长5.2%，加快0.2个百分点。同期，建筑安装工程投资下降9.8%，民间投资下降10.1%。
　　8月投资当月同比和环比降幅收窄，主要受到两方面支撑。一方面，下半年六张网项目加快推进，1-7月固定资产投资新开工项目计划投资额累计同比-21.6%（ 8月尚未发布），较1-6月的-29.4%有所改善。另一方面，8月地方新增专项债发行5188亿元，同比增298亿元，环比增1776亿元。专项债资金到位加快，也对投资形成支撑。
　　随着资金拨付到位，后续投资修复仍受到投资意愿的约束。统计局指出，夏季高温、台风和洪涝影响部分地区项目施工，这一因素在秋季有望改善，不过，外部不确定性及新旧动能转换也使企业投资决策较为谨慎。政策方面，中央预算内投资已基本下达完毕，地方政府专项债券发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放。接下来观察资金拨付、项目配套融资和开工进度。
　　第三，零售增速继续放缓，汽车拖累幅度扩大，家电和通讯器材有所改善。8月社会消费品零售总额同比增长0.4%，较7月回落0.2个百分点；剔除汽车后的零售同比增长2.5%，与7月持平。季调环比由7月的增长0.01%转为下降0.13%。
　　汽车是零售进一步放缓的重要拖累。8月限额以上汽车类零售额同比下降18.5%，降幅较7月扩大1.5个百分点。按当月零售额和可比同比估算，汽车类对社零同比的拖累约为1.88个百分点，较7月增加约0.22个百分点。与此同时，家电零售同比由下降1.9%转为增长2.3%，通讯器材零售同比增长27.3%，较7月加快6.9个百分点，部分抵消了汽车走弱的影响。
　　其他可选消费表现分化。金银珠宝零售同比下降17.5%，降幅扩大7.4个百分点；化妆品增长4.9%，增速回落1.9个百分点。而体育娱乐用品零售降幅则由10.6%收窄至4.8%。餐饮收入同比增长1.1%，较7月放缓0.3个百分点，其中限额以上餐饮收入由同比持平转为下降0.7%。
　　服务消费仍提供支撑，但增速也略有放缓。1-8月服务零售额同比增长4.9%，较1-7月小幅回落0.1个百分点，仍明显高于同期商品零售额增速3.9个百分点。其中，通讯信息服务、旅游咨询租赁服务零售额均保持两位数增长。发布会同时指出，8月部分地区极端天气影响线下消费，居民消费能力和意愿仍有待增强。
　　第四，新房销售和房企资金来源重新走弱，二手房成交保持增长，房地产市场分化延续。8月新建商品房销售面积、销售额当月同比分别约为-14.8%、-12.1%，降幅较7月分别扩大约1.4和3.2个百分点；房企到位资金当月同比约为-26.7%，降幅扩大约5.7个百分点。7月新房销售和房企资金来源的边际改善未能延续。
　　投资与开工有所分化。8月房地产开发投资当月同比约下降25.5%，降幅较7月收窄约1.9个百分点；新开工面积当月同比约下降30.9%，降幅扩大约3.1个百分点。销售回款偏弱叠加新开工继续收缩，仍将制约后续房地产投资修复。
　　二手房交易增长，对住房市场形成一定支撑。根据