全球资产：地缘冲突升级推升油价破百，通胀与加息预期带动美债收益率上行，黄金承压。地缘冲突升级成为本周全球资产定价的重要扰动因素，美伊冲突再度升级，美军打击伊朗油轮、伊朗方面随后反击，胡塞武装加大对沙特能源设施的袭击，霍尔木兹与曼德海峡同时承压。原油方面，国际油价大幅冲高，WTI原油周内累计上涨12.2%，周五报102.48美元/桶。债券方面，通胀数据连续偏强，9月加息概率大幅增加（详参《CPI超预期，加息渐近——美国2026年8月通胀数据点评》），10年期美债收益率上行至4.96%附近，逼近5%关口。汇率方面，美元指数基本持平；贵金属方面，现货黄金周内小幅下跌1.9%。权益方面，全球股市承压，标普500、道指、纳指均小幅收跌。
　　美国：通胀数据连续偏强，9月加息预期大幅升温。本周公布的美国8月PPI与CPI均强于预期，美国8月PPI同比上涨5.4%、高于预期和前值，CPI同比持平于3.4%，核心CPI同比小幅回落但环比涨幅扩大、高于预期和前值，通胀黏性仍强；向后看，9月加息概率大幅增加，但二次加息仍存较大不确定性。地产端，8月成屋销售环比继续下滑、降幅超出预期，显示高利率下需求走弱。此外，周四财政部实施60亿美元国债回购，幅度略弱于市场预期，叠加通胀和加息预期升温，10年期美债收益率飙升，周涨18bps。关注下周美联储FOMC会议。
　　欧洲：欧央行加息25个基点，能源通胀高企，欧股欧债承压。本周欧央行如期将三大关键利率上调25个基点、为年内第二次加息，本次加息主要是应对能源价格回升带来的通胀上行风险；行长拉加德表示“专注于当前的数据情况，随时准备根据需要采取相应的行动”，依赖基本面数据做后续决策；与此同时，欧央行上调2026、2027年经济预测（详参《进一步加息的可能性仍然开放——2026年9月欧央行议息会议点评》）。
　　德国7月进出口环比双双回落，进口降幅尤为显著，内外需求同步走弱。受加息与能源通胀担忧压制，本周欧洲股债双双承压，德国DAX、法国CAC40与英国富时100均告下跌；德国、法国10年期国债收益率分别升至2009年、2008年以来高位。
　　日本：加息预期近乎完全定价，日元升至七个月高位，日债收益率上升。市场几乎完全计入日本央行9月会议加息25个基点的可能，日元兑美元本周破153关口，创七个月新高，日本10年期国债收益率升至2.92%附近。日本二季度实际GDP年化增速上修至1.4%，7月实际工资延续正增长，创下2021年5月以来的最大增幅。日元走强叠加全球债券收益率上行压制风险偏好，日经225指数周跌1.6%。
　　风险提示：通胀持续性超预期、全球央行货币政策超预期收紧、地缘冲突反复与贸易政策不确定性。