核心观点
　　8月累计新房销售面积有所下滑，本月首次披露二手房交易量、1-8月累计同比增长10.6%。70个大中城市二手房价分化，核心城市率先企稳，上海、深圳、扬州二手住宅价格环比上涨，其中上海已连续6个月上涨，深圳为5个月。828房地产新政，将从根本上规避烂尾风险，新发展模式加速成型。土地方面，8月一/二/三线城市宅地成交溢价率分别为18%/9%/3%。截至8月末全国商品房待售面积同比下降1.1%，已连续6个月下降。
　　统计局公布2026年8月房地产市场运行情况，8月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为4859万方、4970亿元、3194万方、1902万方，同比增速分别为-14.8%、-25.5%、-30.9%、-28.4%，较2026年7月分别-1.4pct、+1.9pct、-3.1pct、+9.9pct。
　　新房累计销售面积有所下滑，二手房累计交易量同比上涨，上海深圳房价持续回升。1-8月全国商品房销售面积49880万方，同比下降12.1%，降幅较1-7月扩大0.3个百分点；累计销售金额47470亿元，同比下降13.0%，降幅较1-7月收窄0.1个百分点。值得注意的是，统计局首次披露二手房交易量，数据显示1-8月二手房交易网签面积54923万平方米，同比增长10.6%，出现了二手成交增长新房成交下滑的格局变化。70个大中城市新建商品住宅价格环比下降0.2%，二手住宅价格环比下降0.3%，降幅均与2026年7月持平，其中有3个城市二手住宅价格环比上涨，包括上海（0.3%）、深圳（0.1%）、扬州（0.2%），上海、深圳已分别连续7、6个月二手房价环比上涨。
　　开竣工、投资降幅扩大，商品房待售面积持续下降。1-8月房地产开发投资额下降19.9%，降幅较1-7月扩大0.7个百分点；新开工面积同比下降24.8%，降幅较1-7月扩大0.8个百分点；竣工面积同比下降23.7%，降幅较1-7月扩大0.5个百分点。土地市场方面，8月一/二/三线城市宅地溢价率分别为12%、9%、3%，其中一线出让金同比升303%。截至8月末全国商品房待售面积同比降1.1%，降幅较1-7月扩大0.3个百分点，待售面积连续6个月下降。
　　828房产新政出台，新发展模式加速成型。8月五部门联合出台房地产新政，中长期看，现房政策、资金闭环及项目制融资将从根本上规避烂尾风险，新发展模式加速成型。
　　一线城市楼市持续恢复，房价企稳态势巩固，看好行业内龙头企业。香港赛道中看好香港房企龙头新鸿基地产、香港REITs龙头领展房产基金等；商业赛道中看好持有商业地产丰富优质、运营能力强的企业，包括华润万象生活、华润置地、太古地产、新城控股、大悦城、龙湖集团等；核心城市赛道中看好土储优质、产品力强的开发商，以及深耕核心城市的中介，包括中国海外发展、中国金茂、建发国际集团、绿城中国、滨江集团、贝壳-W等。
　　风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。