能源
　　【原油】
　　逻辑：油价高位调整，美伊局势持续紧张
　　基本面：沙特东西输油管道遇袭关闭，该管道对沙特绕开霍尔木兹海峡输送原油至关重要。由于管道停运，红海沿岸延布港库存仅够维持五至七天的出口，冲突扩散已对原油供应造成实质性冲击，供需缺口预计将进一步扩大。霍尔木兹海峡船只遇袭，胡塞武装对红海航运构成进一步威胁。与此同时，中国需求表现强势，但需关注高油价对需求的抑制效应。此外，成品油端偏紧格局对原油价格形成额外支撑，美国正推进俄乌局势缓和，以抑制柴油价格。
　　宏观：美国8月CPI数据符合预期，8月非农就业数据超预期，就业市场韧性犹存，推升美联储加息预期，本周加息概率为86.2%。
　　地缘政治：中东冲突范围扩大。也门对沙特能源设施的袭击标志着局势升级，沙特东西输油管道在遭无人机袭击后暂时关闭。美国能源部长表示霍尔木兹海峡问题难以快速取得突破，伊朗与海湾国家原定于周一举行的会议推迟，特朗普重申伊朗战事将在中期选举后结束。冲突持续，地缘风险溢价支撑油价维持高位。俄乌方面，美国推动局势降温，称俄罗斯与乌克兰同意停止对能源目标的互相袭击。
　　风险提示：中东冲突升级、海峡通航情况、亚洲需求释放节奏、俄乌冲突。
　　【LPG】
　　逻辑：中东冲突持续，推升LPG价格
　　基本面：
　　美伊冲突持续，胡塞武装袭击沙特石油设施，中东地缘局势持续紧张。同时，原定14日在阿曼举行的地区会议被推迟，受此影响，国际油价大幅走高，对LPG价格形成提振。叠加霍尔木兹海峡通航受阻问题短期内仍难以解决，进一步加剧了市场对中东LPG供应中断的担忧，推动国际LPG价格走强。截至报告时，FEI丙烷价格上涨2.4%至867美元/吨；内盘PG主力合约夜盘收于7152元/吨。
　　区别于盘面的强势上行，当前国内民用气现货表现已逐步转弱。上周民用气价格大幅上涨后，下游对高价货源接受度下降，成交氛围转淡，导致民用气均价下跌139元/吨至7488元/吨。短期来看，国际LPG及内盘PG仍主要受美伊局势、霍尔木兹海峡通航状况影响。若军事冲突持续或升级，价格有望维持高位；若局势陷入僵持，风险溢价可能缓慢消减，价格高位承压。然而，巴拿马运河水位持续下降导致堵塞问题不断加重，后期每日通航量或进一步缩减，将在一定程度上对冲地缘缓和带来的下行压力，价格回调幅度可能有限。国内民用气则受需求疲弱压制，现货可能持续弱于盘面。后续仍需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。
　　风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。