【原油】
　　逻辑：布伦特原油直逼110美元关口，基本面紧张支撑油价
　　基本面：美伊冲突持续升级，伊朗袭击霍尔木兹海峡附近的10艘船只霍尔木兹海峡流量进一步走低；胡塞武装下场，红海原油运输承压。随着季节性需求回升，中国进口需求同样对油价形成支撑。此外，受炼油产能不足、俄罗斯禁止出口及冬季需求高峰临近影响，全球柴油供应持续紧张，成品油端偏紧格局对原油价格形成额外支撑。
　　宏观：美国8月新增非农就业数据超预期，推升市场对加息的预期。当前能源价格持续高企，通胀压力上升，宏观情绪承压。
　　地缘政治：中东冲突持续支撑地缘溢价。胡塞武装持续威胁红海航运，供应干扰扩大至石油能源设施等。特朗普表示战争或将持续到11月中期选举之后。当前战争持续升级，地缘冲突有扩散趋势；而外交进展依然脆弱，市场逐步计价冲突常态化，构成结构性问题，油价维持上行态势。
　　风险提示：中东冲突升级、海峡通航情况、亚洲需求释放节奏。