EIA预计全球原油约有197万桶/天的供应短缺，供需缺口放大。价格端来看，EIA预计2026、2027年原油均价为91、74美元/桶（分别较上月上调4、上调5美元），美国天然气均价为3.84、3.35美元/百万英热（分别较上月上调0.40、上调0.04美元）。需求端，IEA、EIA与OPEC均下调2026年石油需求预测：IEA预计2026年需求同比下滑250万桶/天（较上月下调94万桶/天）；EIA则预计2026年石油和其他液体燃料消费量同比减少169万桶/天（较上月下调44万桶/天）至1.026亿桶/天；OPEC预计2026年石油需求增长38万桶/天（较上月下调20万桶/天）至1.058亿桶/天。供应端，EIA和IEA均下调今年全球石油供应预测：EIA预计2026年全球石油和其他液体燃料产量减少550万桶/天（较上月预测下调20万桶/天）至1.006亿桶/天，其中OPEC+石油产量同比减少505万桶/天（较上月预测下调9万桶/天），非OPEC+国家（不含美国）石油产量同比减少57万桶/天（较上月预测下调24万桶/天）；IEA预计2026年全球原油供应下降570万桶/天（较上月预测下调140万桶/天）至1.007亿桶/天。总体来看，EIA预计今年全球原油约有197万桶/天的供应短缺，供需缺口较上月扩大约6万桶/天。
　　上游板块：本周Brent油价上涨，自升式钻井日费涨跌不一。至9月11日收盘，Brent原油期货收于104.61美元/桶，较上周末环比增长8.65%；WTI期货价格收于100.05美元/桶，较上周末环比增长9.37%；周均价分别为101.67美元/桶和96.82美元/桶，涨跌幅分别为7.58%和7.63%。美元指数收于98.95，较上周下降0.41。9月4日，美国商业原油库存量4.24亿桶，比前一周下降39.00万桶；美国汽油库存总量2.07亿桶，比前一周增长126.90万桶；馏分油库存量为1.06亿桶，比前一周增长208.70万桶。丙烷/丙烯库存110.47百万桶，比前一周增长3.06百万桶。9月4日，美国石油战略储备2.85亿桶，下降124.4万桶；美国商业石油库存总量增长629.9万桶。9月4日，美国原油产量为1394.70万桶/天，环比增长8.50万桶/天，同比增加46.50万桶/天。9月11日，美国钻机数591台，周环比增加3台，同比增加52台；加拿大钻机数207台，周环比增加3台，同比增加21台。9月11日，美国采油钻机450台，环比增加1台，同比增加36台。截至2026年9月10日，日费方面，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为73027.25、99419.56美元，环比持平、下降851.53美元；截至2026年9月10日，半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146800美元，环比持平；截至2026年9月10日，使用率方面，自升式平台250-英尺水深使用率为72.46%，环比下降0.78pct，半潜式平台3001-5000水深使用率为66.67%，环比持平。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差下滑，烯烃价差涨跌不一。至2026年9月11日当周新加坡炼油主要产品综合价差为46.1美元/桶，较之前一周下降1.3美元/桶。至2026年9月11日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为31.3美元/桶，较之前一周下降10.0美元/桶，历史平均为25.4美元/桶。烯烃方面，至2026年9月11日当周石脑油裂解乙烯综合价差240美元/吨，较之前一周上涨12美元/吨；乙烯与石脑油价差为287美元/吨，较之前一周上涨15美元/吨，历史平均399美元/吨。至2026年9月11日当周丙烯与丙烷价差225美元/吨，较之前一周下降93美元/吨，历史平均价差为249美元/吨。
　　聚酯板块：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利下降。根据隆众数据显示，截至9月9日，周内亚洲PX市场均价1187.7美元/吨，周环比上涨6.17%。至2026年9月11日当周PX与石脑油价差为315美元/吨，较之前一周上涨13美元/吨，价差历史平均为375美元/吨。至2026年9月11日当周乙二醇价差为1391元/吨，较之前一周上涨36元/吨，历史平均为1034元/吨。至2026年9月11日当周PTA-0.66*PX价差为464元/吨，较之前一周上涨0.3元/吨，历史平均为768元/吨。涤纶长丝POY价差为1322元/吨，较之前一周下降141元/吨，历史平均为1381元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险