本期投资提示：
　　动力煤方面，截至9月11日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报802、884、982元/吨，环比上周分别上涨12元/吨、上涨17元/吨和上涨20元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量159.07万吨，环比上周增加25.81万吨，增幅19.37%，同比下降0.73%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量151.66万吨，环比减少3.14万吨，降幅2.03%，同比下降4.93%。截至9月11日，港口库存为2385.5万吨，环比上周增加13.1万吨，增幅0.55%，比去年同期高135.6万吨，同比上升6.03%。展望后市，主产地安全约束仍存，冬储来临支撑需求，预计煤价震荡上行；炼焦煤方面，据钢之家，截至9月11日，山西安泽低硫主焦出矿价2620元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅2.7%。供给端，山西等主产地安监严格，产量受限。据我的钢铁网，截至9月11日，523家样本矿山精煤库存131.47万吨，环比上周增加1.3万吨，增幅1.0%，同比下降48.35%；需求端，据我的钢铁网，截至9月11日，247家主要钢企日均铁水产量236.23万吨，环比上周下降0.65万吨/日，降幅0.27%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；具备市场煤弹性或区域资源优势的标的包括兖矿能源、华阳股份、特变电工，建议关注昊华能源、晋控煤业、山煤国际；兼具煤电联营和成长逻辑的标的可关注新集能源、淮河能源，建议关注煤电铝一体化经营的电投能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链。据国家发展改革委，9月7日，国家发展改革委运行局提出稳定疆煤产量、强化运力保障、提高疆煤外运规模。9月11日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价125元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡以上沫煤坑口价265元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅8.2%。
　　沿海电厂日耗环比下降，电厂库存增加。据中国煤炭市场网，截至9月10日，沿海八省电厂本周平均库存3535万吨，环比增加48万吨，增幅1.38%，同比增加124万吨；本周平均日耗204.6万吨/天，环比下降18.8万吨/天，降幅8.40%；平均可用天数17.3天，环比上周增加1.6天。
　　供需博弈，国际油价上涨。根据伦敦国际石油交易所，截至9月11日，布伦特原油期货结算价104.61美元/桶，环比上周上涨8.33美元/桶，涨幅8.65%。
　　非电库存：华东港口库存减少、广州港库存增加。据中国煤炭市场网，截至9月3日，华东港口库存600万吨，环比上周减少23万吨，降幅3.7%。据广州华南煤炭交易中心，截至9月11日，广州港库存257.3万吨，环比增加9.0万吨，增幅3.6%。
　　国内沿海运费下跌、国际运费上涨。据秦皇岛煤炭网，截至9月11日，国内主要航线平均海运费报收40.20元/吨，环比下跌2.72元/吨，跌幅6.33%。据中国煤炭市场网，截至9月10日，印尼南加至宁波煤炭运价13.75美元/吨，环比上涨0.09美元/吨，涨幅0.66%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。