8月进口继续保持高位
　　8月单月进口4209.2万吨，环比和同比均出现小幅回落，但仍然维持4200万吨以上的高位区间；1-8月累计进口31018.8万吨，同比增长3.4%，累计增速较1-7月的4.3%有所回落，总体来看进口煤的补库力度继续保持高位。
　　安监收紧带来进口需求增加
　　5月下旬开始国内主产区安监持续收紧，原煤产量同比明显收缩，国内供给缺口主要依靠进口煤进行对冲，6？7月进口连续处于高位，7月进口同比高达20%。进入8月，迎峰度夏用电旺季步入尾声，同时海外供给端出现约束，进口增量动能有所衰减，但绝对规模依旧不低，仍然承担国内能源保供的补充角色。
　　海外供给端约束同步增加
　　1）动力煤：印尼作为我国最大海运动力煤来源国，受干旱河道水位下降、国内DMO保供政策、RKAB产量配额管控影响，出口释放弹性受限，现货货源偏紧，海外煤价抬升，将压制国内采购意愿。
　　2）焦煤：蒙古作为炼焦煤主要进口国，口岸通关存在阶段性波动，8月蒙煤通关量环比下降，后续炼焦煤进口增量有限；澳煤、俄煤长协占比高，现货增量空间有限，整体海外可流向中国的现货增量不足，难以支撑进口继续冲高。
　　风险提示
　　1、国内安监政策变化，产量恢复节奏超预期；2、印尼出口政策与蒙古口岸通关扰动；3、宏观需求下滑导致火电、钢铁需求显著走弱。