本期投资提示：
　　动力煤方面，截至9月4日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报790、867、962元/吨，环比上周分别上涨78元/吨、上涨78元/吨和上涨81元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量133.26万吨，环比上周减少29.00万吨，降幅17.87%，同比下降27.44%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量154.80万吨，环比减少29.67万吨，降幅16.08%，同比下降17.28%。截至9月4日，港口库存为2372.4万吨，环比上周减少152.3万吨，降幅6.03%，比去年同期高117.2万吨，同比上升5.20%。展望后市，主产地安监趋严、发运成本倒挂及港口库存去化支撑煤价偏强运行；炼焦煤方面，据钢之家，截至9月4日，山西安泽低硫主焦出矿价2550元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅2.0%。供给端，山西等主产地安监严格，产量受限。据我的钢铁网，截至9月4日，523家样本矿山精煤库存130.15万吨，环比上周减少14.1万吨，降幅9.8%，同比下降51.45%；需求端，据我的钢铁网，截至9月4日，247家主要钢企日均铁水产量236.88万吨，环比上周上升0.35万吨/日，增幅0.15%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；具备市场煤弹性或区域资源优势的标的包括兖矿能源、华阳股份、特变电工，建议关注昊华能源、晋控煤业、山煤国际；兼具煤电联营和成长逻辑的标的可关注新集能源、淮河能源，建议关注煤电铝一体化经营的电投能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，8月29日，将淖铁路增建二线工程的岔哈泉站开通运营，具备万吨列车接发能力，有助于提升疆煤外运通道能力；9月4日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价125元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价245元/吨，环比持平。
　　沿海电厂日耗环比下降，电厂库存减少。据中国煤炭市场网，截至9月3日，沿海八省电厂本周平均库存3486万吨，环比减少14万吨，降幅0.41%，同比增加85万吨；本周平均日耗223.4万吨/天，环比下降14.7万吨/天，降幅6.19%；平均可用天数15.6天，环比上周增加0.9天。
　　供需博弈，国际油价上涨。根据伦敦国际石油交易所，截至9月4日，布伦特原油期货结算价96.28美元/桶，环比上周上涨6.97美元/桶，涨幅7.80%。
　　非电库存：华东港口、广州港库存均减少。据中国煤炭市场网，截至8月27日，华东港口库存623万吨，环比上周减少31万吨，降幅4.7%。据广州华南煤炭交易中心，截至9月4日，广州港库存248.3万吨，环比减少24.1万吨，降幅8.8%。
　　国内沿海运费下跌、国际运费上涨。据秦皇岛煤炭网，截至9月4日，国内主要航线平均海运费报收42.92元/吨，环比下跌2.48元/吨，跌幅5.45%。据中国煤炭市场网，截至9月3日，印尼南加至宁波煤炭运价13.66美元/吨，环比上涨0.14美元/吨，涨幅1.04%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌